工业硅、多晶硅周报：能源问题扰动，价格震荡为主

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2605价格较上一周下跌0.17%，收盘于8675元/吨。工业硅基本面矛盾不突出，本周现货价格持稳，期货价格窄幅震荡。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2605价格较前一周上涨2.25%，收盘于42040元/吨。本周多晶硅期货价格震荡反弹，能源问题干扰盘面，多晶硅价格低位震荡为主，现货价格持续补跌。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.5工业硅生产成本及电价 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅成本要素分析 1.8工业硅生产利润与周度产量 n本周开炉数增加，新疆厂家上周通电后，产量稳步释放；云南个别厂家轮换开炉，本周处于轮换节点，暂时表现为开工增加；四川乐山一家企业烘炉，自产自用。 1.9工业硅开工率与月度产量 1.10工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n本月有新产能将贡献一小部分的产量，某厂为降低成本提高开工；目前多晶硅行业整体开工率维持在3成，按照当前企业排产计划看，3月国内多晶硅产量预计回升至8.5-9.0万吨，供给端或呈现温和修复态势。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n供应端整体充裕，边际略有调整。3月硅片企业开工率维持高位，3月国内硅片产量预计回升至49GW。多数企业以增产为主，产量环比有所提升。虽有少数企业减产，但行业整体产能过剩格局未变。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n本周电池片前期复产项目逐步进入稳定达产阶段，周度有效产出呈现环比回升态势，行业整体供应量实现小幅增长，供给端边际宽松趋势进一步显现。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n组件复工项目陆续进入稳定达产阶段，产能利用率稳步回升，有效产出持续释放，供应端呈现稳步增量态势，行业供给能力较前期显著修复。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n本周多晶硅库存整体仍处于历史高位，高库存成为当前市场的核心矛盾之一，这种供需错配导致市场库存压力与日俱增，各环节库存水平不断攀升，市场流动性显著降低，多晶硅期现总库存超过40万吨。 2.13硅片库存 n本周硅片整体库存水平仍处于高位，去库压力未得到根本缓解，去库进度取决于下游需求复苏节奏与供应端收缩力度。 2.14电池片库存 n本周电池片持续出货，库存水位较前期有所回落，整体进入去库通道。本轮出货主要依托海外市场订单拉动，然随着退税取消政策窗口期临近尾声，去库动力或将有所衰减。 2.15光伏组件库存 n在行业供应端持续放量，海外订单交付的共同作用下，组件库存整体保持相对稳定，暂未有明显累库迹象。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周有机硅市场走势大稳小动，单体厂多按照协定执行减产操作，且前期预售订单还在交付中，但由于中下游对高价接受能力不足，新单跟进情绪低迷，单体厂库存水平有增加趋势导致其走货降库的意愿提升，部分大单客户适当让利成交，价格略有松动。目前场内DMC报盘价格僵持在14000-14300元/吨，买盘议价采购，刚需小单为主。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周有机硅单体厂平均开工水平不高，四川装置停车中，另多家企业降负运行。市场整体供应相对充裕，由于询盘气氛不佳，市场库存有所增加。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 2025年12月份工业硅出口量为5.9万吨，环比11月增加4148吨，同比增长2.45%。2025年中国工业硅累计出口72.06万吨，同比下跌0.56%。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn