农产品研究跟踪系列报告（198）：猪价下跌有望加速去化，全面看多农业板块

优于大市 猪价下跌有望加速去化，全面看多农业板块 核心观点 行业研究·行业周报 周度农产品跟踪：年内肉奶周期有望共振反转，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：反内卷有望支撑猪价中长期表现。3月13日生猪价格10.03元/公斤，周环比-2.53%；7kg仔猪价格约317元/头，周环比-7%。 农林牧渔 优于大市·维持 证券分析师：鲁家瑞021-61761016lujiarui@guosen.com.cnS0980520110002 证券分析师：李瑞楠021-60893308liruinan@guosen.com.cnS0980523030001 白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。3月12日，鸡苗价格2.71元/羽，周环比+3%，同比-1%；毛鸡价格7.00元/公斤，周环比+0%，同比+1%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。3月12日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.0/4.6/6.5元，周环比分别+0%/+0%/+7%。鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。3月12日，鸡蛋主产区价格3.09元/斤，周环比+5.46%，同比+17.49%。 证券分析师：江海航jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。3月13日，国内育肥公牛出栏价为25.30元/kg，周环比+0.4%，同比+6%；牛肉市场价为62.13元/kg，周环比+0.21%，同比+20%。 原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。3月5日，国内主产区原奶均价为3.03元/kg，周度环比持平，同比-2%。 豆粕：估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。3月13日，国内大豆现货价4077元/吨，周环比+5%，国内豆粕现货价3439元/吨，周环比+10%。 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。3月13日国内玉米现货价2413元/吨，周环比+1%，同比+7%。 橡胶：短期受益石化链涨价，中期看好景气向上。2月27日，国内全乳胶山东市价为16800元/吨，周环比+2%，同比+1%。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（197）-生猪行业产能去化预期强化，关注原油上涨推动农产品涨价》——2026-03-08《农产品研究跟踪系列报告（196）-肉牛价格淡季不淡，生猪产能节后有望持续去化》——2026-03-07《美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题-美国2026年牛价景气预计维持，基于南美丰产再上调全球大豆期末库存》——2026-02-24《悦己消费产业链研究专题-从刚需渗透到情感叙事，宠物消费下半场如何展开》——2026-02-24《农产品研究跟踪系列报告（195）-奶牛存栏节后有望维持去化，石化链涨价或带动橡胶价格》——2026-02-23 投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）饲料推荐：海大集团。5）宠物推荐：乖宝宠物等。 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。 内容目录 2、基本面跟踪................................................................10 2.1生猪：行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利.......................................102.2白鸡：供给小幅增加，中长期消费抬升...............................................122.3黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善.........................................132.4鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大.............................................142.5肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行.....................................162.6原奶：奶牛去化有望加速，原奶价格或迎拐点.........................................162.7豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化.................................172.8玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩.........................................192.9白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动...................................202.10橡胶：短期受益石化链涨价，中期看好景气向上......................................212.11棕榈油：短期供弱需强，中长期关注政策支撑........................................212.12棉花：库存压力中性，需求尚待修复................................................222.13红枣：新季维持丰产，关注旺季消费支撑............................................23 3、市场行情..................................................................24 图表目录 图1：本周商品猪出栏均价环比回落（元/千克）..............................................11图2：本周断奶仔猪价格环比下跌（元/千克）................................................11图3：本周出栏均重环比微增（kg）.........................................................11图4：50kg二元后备母猪价格窄幅波动（元/头）..............................................11图5：本周屠宰场屠宰量季节性回落（头）...................................................11图6：淘汰母猪价格近期回落（元/kg）......................................................11图7：本周冻品库容率环比略升，同比略高于去年（%）........................................12图8：本周标肥猪差价环比下降（元/kg）....................................................12图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）....................................................13图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................13图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量....................................................13图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量................................................13图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）...................................................14图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................14图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整................................................14图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况............................................14图17：鸡蛋价格近期季节性回落（元/kg）...................................................15图18：蛋鸡养殖利润持续处于历史周期底部（元/只）.........................................15图19：本周淘汰鸡数量环比增加（万只）....................................................15图20：本周鸡蛋流通环节库存环比大幅减少..................................................15图21：现有原奶价格下，行业普遍都处于现金亏损状态........................................17图22：大包粉进口成本已经和国内价格倒挂..................................................17图23：近期国内原奶和牛肉价格走势背离明显，历史罕见......................................17图24：国内奶牛存栏预计将持续去化........................................................17图25：国内大豆现货价维持底部（元/吨）...................................................18图26：大豆国际期货收盘价（美分/蒲式耳）.................................................18图27：国内玉米现货价(元/吨)近期筑底反弹.................................................20图28：近期国际玉米期货收盘价走强........................................................20图29：周度三级板块涨跌幅（%）（3.9-3.13）...............................................24 表1：本周农产品基本面数据汇总............................................................5表2：生猪基本面数据.....................................................................10表3：白羽肉鸡基本面数据汇总.............................................................12表4：黄羽肉鸡基本面