机器人产业跟踪：政策和产业双重助力，人形机器人大脑能力提升有望加速

政策和产业双重助力，人形机器人大脑能力提升有望加速 ——机器人产业跟踪 核心观点 ⚫人形机器人运动性能发展迅速，但市场更关注大脑模型发展。近期人形机器人板块有所回调，我们看到除受宏观地缘政治冲突对风险偏好的影响之外，部分投资者对于人形机器人大脑能力仍较为担忧。2026年央视春晚舞台上人形机器人的精彩表演，展示了其运动性能的显著提升，而对机器人大脑能力的展现相对较少，部分投资者由此担心人形机器人的大脑能力发展较慢，进而影响人形机器人未来商业化应用。而我们看到目前人形机器人的产业正持续聚焦大脑模型的研究，未来在政策端和产业端的双重助力下，未来大脑模型将迎来加速发展的新阶段，行业的加速发展将提升市场对机器人产业的信心，带来投资机会。 杨震执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113yangzhen@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫政策和产业双重助力，大脑模型将进入加速发展阶段。我们看到两会对具身智能行业的发展释放了积极的信号，我们预计未来具身智能行业有望得到更多的政策扶持，促进机器人大脑模型的发展。例如，2026年两会期间，国务院总理李强作政府工作报告时提出，培育壮大新兴产业和未来产业。建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。两会期间，全国人大代表雷军建议，扩大智能制造应用场景，提高人形机器人使用率。鼓励工厂提供更多生产工位，打造人形机器人规模化运行场景。支持通用人形机器人在搬运装配、零配件安装等具体产线落地应用，承担中高强度劳动。在产业端，我们也看到了先行企业持续推进大脑研发，行业发展有望加速。例如，2026年2月1日，优必选开源了具身智能大模型Thinker。2026年3月10日，Figure公司发出最新视频，搭载Helix 02系统的机器人Figure 03，已能够完全自主、端到端全流程整理客厅。我们看到Figure机器人已表现出较强的大脑能力，伴随产业端的诸多助力，机器人大脑模型的研发工作有望加速。 轴向磁通电机性能优势明显，有望在机器人领域得到更广应用：——装备新科技挖掘2026-03-04宇树春晚表演进步明显，关注电机感知等零部件技术突破：——机器人产业跟踪2026-02-27全球地缘政治扰动加剧，矿山机械迎来发展机遇2026-02-08 ⚫特斯拉V3发布在即，有望成为产业发展催化剂。特斯拉V3机器人发布在即，我们认为将成为产业发展的重要催化剂。在特斯拉25Q4电话会中，马斯克透露了V3拟人化程度更高，V3有望在灵巧手的设计、AI赋能的机器人大脑思考能力等方面取得突破。2026年3月11日，特斯拉官方微博转发了TeslaAI的帖子，配图其人形机器人双手比出爱心形状。配文写道：“特斯拉人形机器人=一双极其复杂灵巧的手+一个智慧的‘大脑’+可大规模量产的能力。我们认为特斯拉机器人经过多年迭代发展，其设计和大脑能力也在逐渐优化，我们预计V3的落地将产生较大市场反响，有望加速产业的发展。 投资建议与投资标的 ⚫我们认为受益政策和产业发展的双重助力，人形机器人大脑能力提升有望加速。向前看，特斯拉V3发布在即，有望进一步加速产业发展，我们预计行业将进入产能扩建，而制造和经营能力领先的企业更具投资机会。相关标的：拓普集团(601689，买入)、三花智控(002050，买入)、五洲新春(603667，未评级)、恒立液压(601100，未评级)、震裕科技(300953，买入)。 风险提示 厂商生产不及预期、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期、订单执行效果低于预期、产品降价风险。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。