黑色金属周报
单边逻辑依据
-
RB2605、HC2605震荡偏强逻辑：
- 消息面：中国扩大对必和必拓铁矿石进口限制，推动铁矿石价格上涨。
- 基本面：钢材产量回升，累库放缓，需求回升；港口铁矿石库存创新高，但包含被锁定的库存；钢厂铁矿石库存稳定，进口量回升。
- 结论：消息面提振预期，基本面矛盾产生，预计钢材价格震荡偏强，需关注必和必拓事件和中东局势。
-
J2605、JM2605震荡偏强逻辑：
- 消息面：铁矿石价格上涨带动黑色系商品普涨，中东冲突推高国际能源价格。
- 基本面：焦化企业利润微亏，产量增长缓慢；钢厂焦炭库存回升，港口和焦企库存去化；蒙煤通关量维持高位，炼焦煤库存探低后回升。
- 结论：成本和需求双重支撑，预计煤焦价格易涨难跌。
-
I2605整体偏强运行逻辑：
- 消息面：中国扩大对必和必拓铁矿石进口限制。
- 基本面：澳巴发运量偏低，到港量中等偏低；铁水产量回落，主要受两会限产影响；钢厂库存充足，港口库存虚高。
- 结论：中国铁矿石话语权提升，供需格局重塑，价格中枢抬升不可避免。建议在价格回落窗口逢低布局。
钢材
-
基本面分析：
- 价格：主要螺纹钢和热卷现货市场价格涨幅较大。
- 高炉开工与粗钢产量：高炉产能利用率下滑，粗钢产量小幅回落。
- 铁水产量与电炉生产状况：铁水产量下滑，电弧炉产能利用率回升。
- 钢材五大品种产量与钢厂库存：螺纹钢产量回升，热卷产量回落；螺纹钢库存上升，热卷库存回落。
- 钢材社会库存：螺纹钢和社会库存上升，热卷库存上升。
- 钢材下游需求：房地产投资下降，汽车、金属切削机床、家电产量增长放缓。
- 表观消费量与盘面利润：螺纹钢和热卷表观消费量回升，盘面利润亏损扩大。
- 现货螺纹钢吨钢毛利：长流程和短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利收窄。
-
结论及建议：
- 螺纹钢、热卷：消息面提振预期，基本面矛盾产生，预计后市钢材价格震荡偏强，需关注必和必拓事件和中东局势变化。
- 期现基差：螺纹钢基差以区间震荡为主，大致波动区间在80至140元/吨；热卷基差以区间震荡为主，大致波动区间在-40至20元/吨。
焦炭、焦煤
-
基本面分析：
- 价格：主要焦炭现货市场价格普遍下跌，主要焦煤市场价格稳中有跌。
- 焦炭周产量与产能利用率：焦炭产量和产能利用率小幅回升。
- 焦炭库存与焦化厂利润：焦炭港口库存回落，钢厂焦炭库存回升，焦化厂焦炭库存回落；独立焦化企业利润微亏。
- 样本矿山周产量、开工率与库存：精煤产量和开工率回升，精煤库存回落，原煤库存回落。
- 炼焦煤月进口与周库存：炼焦煤进口量下降，港口和钢厂炼焦煤库存有所回升。
- 原煤与焦炭月产量：原煤和焦炭产量均有所增长。
-
结论及建议：
- 焦炭、焦煤：成本和需求双重支撑，预计煤焦价格易涨难跌。
铁矿
-
基本面分析：
- 铁矿石价格与价差：62%普氏铁矿石指数和青岛港61.5%PB粉价格继续增长；高品矿中，65%卡粉与PB粉价差走扩，62.5%PB块与PB粉价差收窄；低品矿中，60.5%金布巴粉与PB粉价差走扩，56.5%超特粉与PB粉价差走扩。
- 铁矿石库存与疏港量：港口铁矿石库存继续增长，疏港量回升；钢厂进口矿库存可用天数稳定，国产矿库存继续回落。
- 铁矿石发货与到货：澳洲和巴西发货量下降，到港量增加。
- 国内矿产量与开工：国内铁矿石产量下降，矿山产能利用率回升。
- 港口成交量与铁水成本：港口铁矿石成交量回升，铁水成本回升。
- 日均铁水产量、高炉开工率与产能利用率：铁水产量下降，高炉开工率和产能利用率下降。
- 钢材五大品种产量与库存：钢材五大品种产量增长，消费量回升，库存增加。
- 铁矿石运输成本：主要铁矿石运费价格上涨，波罗的海干散货指数和好望角型运费指数下跌。
-
结论与建议：
- 铁矿石：消息面提振，基本面矛盾产生，预计后市铁矿石价格震荡偏强，需关注必和必拓事件和中东局势变化。建议在价格回落窗口逢低布局。
- 期现基差：铁矿石基差以震荡运行为主，大致波动区间在40-100元/吨。
