黑色金属周报总结
黑色品种策略推荐
- RB2510、HC2510震荡偏弱逻辑：基本面上，螺纹钢供需格局依旧偏弱，累库存情况仍存。产线检修、铁水转移导致产量减少，但吨钢利润尚可，减产持续性有待观察。需求端持续低迷，弱势需求对钢价形成压制。成本端有所抬升成为支撑因素，但基本面改善不及预期，暂以震荡偏弱趋势对待。
- I2601偏弱运行但下方仍有强支撑逻辑：价格回归基本面偏弱运行，钢厂维持较高产量提供支撑。关注唐山减产情况及阅兵前下游建筑钢材需求。近期黑色板块价格回调，“反内卷”炒作褪去后，价格逐渐回归基本面。供应方面，澳巴19港周发运量回升，后续到港量或前低后高；需求端，铁水产量回升，钢厂生产积极性高。短期矿价下方仍有一定支撑，可择机尝试累沽期权策略，后续需观察唐山减产及阅兵对下游需求的影响。
钢材
基本面分析
- 钢材价格：8月22日当周，主要螺纹钢现货市场价格继续回落，主要热卷现货市场价格转为回落。
- 高炉开工与粗钢产量：全国247家钢厂高炉产能利用率连续2周小幅回升至90.25%；8月上旬重点大中型企业粗钢日均产量明显回升至207.42万吨。
- 铁水产量与电炉生产状况：全国日均铁水产量连续2周小幅回升至240.75万吨；87家独立电弧炉钢厂产能利用率转为回落至56.67%。
- 钢材五大品种产量与钢厂库存：螺纹钢周产量连续2周回落至214.65万吨，库存连续3周回升至174.53万吨；热卷周产量由降转升至325.24万吨，库存转为回落至78.89万吨。
- 钢材社会库存：35个城市螺纹钢社会库存连续6周回升至432.51万吨；33个城市热卷社会库存再度转为回升至282.55万吨。
- 钢材下游需求：1-7月份全国房地产开发投资完成额同比-12.0%；1-7月份全国汽车、金属切削机床、空调、家用电冰箱和家用洗衣机产量同比分别+10.5%、+13.9%、+5.1%、+0.9%和+9.4%。
- 表观消费量与盘面利润：螺纹钢表观消费量转为回升至194.80万吨，热卷表观消费量连续三周回升至321.27万吨；螺纹钢2510合约盘面利润亏损幅度连续4周扩大至-256.9元/吨。
- 现货螺纹钢吨钢毛利：长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利由盈转亏至-7.2元/吨，短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利（平电）连续4周收窄至30.0元/吨。
结论及建议
- 螺纹钢、热卷：暂以震荡偏弱趋势对待。基本面上，螺纹钢供需格局依旧偏弱，累库存情况仍存。产线检修、铁水转移导致产量减少，但吨钢利润尚可，减产持续性有待观察。需求端持续低迷，弱势需求对钢价形成压制。成本端有所抬升成为支撑因素，但基本面改善不及预期。
期现基差
- 螺纹钢：8月22日当周基差转为小幅收窄至161元/吨，预计后市基差以震荡为主，大致波动区间在100至180元/吨。
- 热卷：8月22日当周基差转为收窄至39元/吨，预计后市基差以区间震荡运行为主，大致波动区间在-20至50元/吨。
铁矿
基本面分析
- 铁矿石价格与价差：62%普氏铁矿石指数环比下滑至100.8美元/吨；青岛港61.5%PB粉价格环比小幅回落至767元/吨。
- 铁矿石库存与疏港量：45港口铁矿石库存环比上升至1.3845亿吨；45个港口日均疏港量环比回落至325.74万吨；钢厂进口矿库存可用天数减少至20天。
- 铁矿石发货与到货：澳洲发货量增加，巴西发货量大幅增加；45个港口铁矿石到港量为2476.6万吨，处于中等水平；近四周澳大利亚、巴西累计发货环比增加0.56%。
- 国内矿产量与开工：2025年1-7月份国内铁矿石产量同比降4.31%；国内186家矿山企业产能利用率环比下行至60.51%；预计下旬受阅兵活动影响，部分选厂生产可能受限，导致短期产量下滑；四季度初河北承德市矿山深部拓界有望落地，或有约200-300万吨铁精粉的年增量。
- 港口成交量与铁水成本：主要港口铁矿石成交量5日移动平均值有所增长至106.32万吨；64家样本钢厂不含税平均铁水成本环比上升至2307元/吨。
- 日均铁水产量、高炉开工率与产能利用率：247家样本钢厂日均铁水产量连续两周回升至240.75万吨；高炉炼铁产能利用率环比上升至90.25%，同比增加5.95个百分点；高炉开工率环比下降至83.36%，同比增加5.89个百分点。
- 钢材五大品种产量与库存：钢材五大品种实际周产量再度上行至878.06万吨；表需方面，各品种产量全面增长，消费量调头回升；库存方面，钢厂库存调头回落，社会库存继续累积，总库存环比增加25.07万吨。
- 铁矿石运输成本：主要铁矿石运费价格以下跌为主；波罗的海干散货指数(BDI)环比下跌至1893，好望角型运费指数(BCI)环比下跌至2703。
结论与建议
- 铁矿石：价格回归基本面偏弱运行，但钢厂维持较高产量提供支撑。关注唐山减产情况及阅兵前下游建筑钢材需求。近期黑色板块价格回调，“反内卷”炒作褪去后，价格逐渐回归基本面。供应方面，澳巴19港周发运量回升，后续到港量或前低后高；需求端，铁水产量回升，钢厂生产积极性高。短期矿价下方仍有一定支撑，可择机尝试累沽期权策略，后续需观察唐山减产及阅兵对下游需求的影响。
- 期现基差：截至8月21日，青岛港铁矿石现货价格折算后与铁矿石期货主力合约基差震荡走扩至64元/吨，预计后市基差将以震荡运行为主，大致波动区间在30至90元/吨。
