周度要点小结
- 豆一：主力2605合约上涨6.69%。东北产区大豆现货市场延续高位上行，低蛋白大豆因供需偏紧、盘面支撑价格小幅上行，高蛋白大豆上涨力度受限，整体呈现优质优价。
- 豆二：主力2605合约上涨6.55%。南美产量前景仍是重要变量，巴西大豆收割进度超40%，部分机构下调产量预估，多数预测略低于USDA的1.8亿吨。USDA供需报告显示，2025/26年度美国大豆期末库存预测值不变，仍为3.5亿蒲，巴西大豆产量预估维持在1.8亿吨，阿根廷产量预测值从4850万吨下调至4800万吨。全球大豆期末库存预计为1.2531亿吨，较2月份下调20万吨，但市场反应冷淡。
- 豆粕：主力2605合约上涨7.31%。南美产量前景仍是全球市场的重要变量，巴西大豆收割进度超40%，部分机构下调产量预估。国内市场担忧3月下旬至4月上旬供应问题，受买涨不买跌心态影响，本周成交明显放量。下游饲料企业库存短期内相对充足，维持在7~12天之间滚动。
- 豆油：主力2605合约上涨3.3%。美生柴政策即将落地，市场预期乐观。传闻美国环保署(EPA)可能发布可再生燃料掺混新规，要求大型炼油厂弥补70%的生物燃料掺混豁免额度。春节过后，国内油脂期价全线飘红，工厂开机率逐步恢复至40~50%，在豆油、棕榈油库存充足的背景下，下游采购谨慎，成交不旺。
期货市场情况
- 豆一：主力2605合约上涨6.69%，期货仓单24618手，前二十名净持仓-26511手。
- 豆粕：主力2605合约上涨7.31%，期货仓单36982手，前二十名净持仓-490684手。
- 豆油：主力2605合约上涨3.3%，期货仓单25714手，前二十名净持仓-126592手。
现货市场情况
- 国产大豆：哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价4400元/吨，较上周上涨300元/吨，主力合约基差-449元/吨。
- 豆粕：张家港地区豆粕报价3280元/吨，较上周上涨240元/吨，主力合约基差226元/吨。
- 豆油：江苏张家港一级豆油现价8900元/吨，较上周上涨250元/吨，主力合约基差268元/吨，较上周上涨-12元/吨。
- 进口豆升贴水：美湾大豆FOB升贴水3月报价115美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水3月报价20美分/蒲，巴西大豆3月FOB升贴水报价-29美分/蒲。
- 进口大豆到港成本：美国大豆到港成本5412.7元/吨，南美大豆到港成本3908.4元/吨，二者到港成本价差为1504.66元/吨。
天气情况
- 北美天气：大豆产区约47%（+3%）区域处于干旱状态，严重干旱及以上区域（D2+）为19%（-1%），D3+区域4%（-3%），总体干旱情况稍缓解，但差于去年同期。
- 巴西天气：无具体数据。
上游情况
- 美豆：2025/26年度美豆预期产量11598.9万吨，库存951.6万吨。
- 巴西豆：2025/26年度巴西豆预期产量18000万吨，期末库存3791万吨。
- 阿根廷豆：2025/26年度阿根廷豆预期产量4800万吨，期末库存2291.9万吨。
- 阿根廷种植：种植接近尾声，巴西开始收割，巴西25/26年度大豆收获进度50.6%，阿根廷大豆种植进度达到100%。
- 美豆出口：检验量较一周减少24%，比去年同期增长约3%；出口销售净增45.67万吨，较之前一周增加19%。
- 巴西出口：2月份巴西大豆出口量估计为1069万吨，比一周前预估低约80万吨，但比去年2月增长9.9%。
产业情况
- 国内油厂大豆库存：572.67万吨，较上周减少24.02万吨，同比增加202.57万吨。
- 豆粕库存：76.05万吨，较上周增加5.93万吨，同比增加16.76万吨。
- 豆油库存：109.4万吨，环比减少0.28万吨，同比增加2.02万吨。
- 油厂开机率：50.47%。
- 2月大豆进口量：1月进口657.1万吨，环比减少147.3万吨，同比减少120.9万吨；2月进口597.6万吨，环比减少59.5万吨，同比增加14.6万吨；1-2月进口1254.7万吨，同比减少106.3万吨。
- 大豆到港量：3月大豆到港量705.1万吨，环比增加36.17%，同比增加37.61%；1-3月大豆到港预估量1982.6万吨，同比增长201万吨；2025/2026年度大豆累计到港量预估为4813.4万吨，同比增长796万吨。
- 国产大豆利润：黑龙江国产大豆现货压榨利润为4.2元/吨，3月船期巴西大豆盘面毛利为78元/吨。
- 替代品情况：棕榈油价格上涨，菜油价格上涨；豆棕、菜棕现货价差缩窄，菜豆现货价差扩大；菜粕价格上涨，豆粕-菜粕价差扩大；豆油/豆粕报2.83。
- 成交情况：全国豆粕共成交437100吨，较上周增加264500吨；豆油共成交74900吨，较上周减少4950吨。
- 下游情况：生猪价格及仔猪价格均有所下降；生猪养殖利润为-134.06元/头，鸡禽养殖利润为-0.09元/只；饲料产量环比上涨1.03%，同比上涨5.8%；能繁母猪存栏环比微降0.01%，同比跌幅0.48%；商品猪存栏环比增加1.79%，同比增加5.57%。
期权市场
