农产品日报

一、研究观点 美伊谈判在四大核心问题上存在严重分歧，包括谈判范围、铀浓缩要求、制裁博弈及对话前提，导致谈判陷入僵局。霍尔木兹海峡封锁对全球原油供应造成重大影响，目前日均影响高达1500-2000万桶原油运输，切断全球约15%的原油需求命脉。卡塔尔LNG出口通道基本被切断，相关保险与运输费用大幅飙升。

二、市场信息

1. 地缘谈判：美伊在谈判范围、铀浓缩（美国要求零浓缩，伊朗坚持和平利用）、制裁解除及军事威胁等四方面存在尖锐对立。
2. 供应阻断：霍尔木兹海峡封锁的破坏力远超战争本身，大量船只滞留导致全球原油供应严重受阻。
3. 被动减产：海湾国家因出口通道封锁面临"憋库"危机，伊拉克已削减近150万桶/日产量，未来可能进一步扩大减产幅度。
4. 盘面与推演：短期油价受基本面支撑，但市场对封锁时长存在争议，导致远月合约大幅贴水。油价可能呈现三种路径：
   • 冲突缓和：油价回落至95-100美元
   • 维持现状：油价在105-120美元区间震荡
   • 冲突升级：油价冲击130-150美元
5. 市场观点：油价飙升的核心驱动力是中东供应安全的不确定性，而非需求增长。历史经验表明中东冲突必然推高油价并引爆通胀，短期内市场波动率将维持高位，需密切关注海峡局势及主要产油国应对措施。

三、品种价差

1. 合约价差：提供相关品种合约价差分析图表（数据来源：Wind光大期货研究所）
2. 合约基差：提供相关品种合约基差分析图表（数据来源：Wind光大期货研究所）

研究团队：

• 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人
• 侯雪玲：光大期货豆类分析师
• 孔海兰：光大期货鸡蛋、生猪行业研究员

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