上游价格
- 原油：布伦特原油（5月）涨8.48%，报100.46美元/桶；WTI原油（4月）涨8.97%，报95.73美元/桶。
- 石脑油：CFR日本石脑油涨11.7%，报9778美元/吨。
- 乙烯：CFR东北亚乙烯涨3.1%，报10009美元/吨。
- PX：CFR中国PX涨6.97%，报13051美元/吨；PX现货价格（人民币）涨13.7%，报1045元/吨。
- MEG：华东现货价格涨15.7%，报4715元/吨；MEG港口库存涨6.6%，达106.8万吨。
- EG：EG期货（2605）涨76.17%，报4653元/吨；EG期货（2609）涨102.23%，报4536元/吨。
下游聚酯产品价格及现金流
- POY150/48：价格涨25.8%，报9240元/吨；现金流涨133.3%，达4144元/吨。
- FDY150/96：价格涨25.8%，报9460元/吨；现金流涨11.1%，达1341元/吨。
- DTY150/48：价格涨57.9%，报10690元/吨；现金流涨31.6%，达2501元/吨。
- 聚酯切片：价格涨108.7%，报7650元/吨；现金流跌25.8%，为-276元/吨。
- 聚酯瓶片：价格涨86.6%，报8483元/吨；加工费跌17.8%，为865元/吨。
- 瓶片期货（PR2605）：价格涨65.2%，报8242元/吨。
- 短纤：价格涨57.5%，报8480元/吨；期货（PF2604）涨26.4%，报8456元/吨。
- 纯涤纱：价格涨2%，报12500元/吨。
PX相关价格及价差
- PX基差（05）：234元/吨。
- PX05-PX09价差：7366元/吨。
- PX-原油价差：5725美元/吨。
- PX-石脑油价差：3283美元/吨。
- PX-MX价差：9533美元/吨。
聚酯产业链开工率
- 亚洲PX开工率：83.2%。
- 中国PX开工率：92.4%。
- PTA开工率：81.0%。
- MEG综合开工率：74.1%。
- 直纺长丝开工率：82.4%。
- 聚酯瓶片开工率：69.5%。
- 直纺短纤开工率：84.6%。
- 纯涤纱开工率：53.0%。
- 江浙加弹机开工率：62%。
- 江浙织机开工率：58%。
- 江浙印染开工率：69%。
研究结论
- PX供应预期下降：受霍尔木兹海峡封锁影响，亚洲炼厂生产受限，PX供应收紧。
- 下游聚酯成本传导不畅：部分工厂存减产预期，短期PX绝对价格随油价波动。
- PTA累库预期：3月PTA整体存累库预期，但地缘局势影响原料供应，对PTA有所提振。
- 乙二醇供应下滑：3月国内供应明显下滑，3-4月乙二醇去库幅度或加大。
- 短纤供需格局偏弱：短期短纤驱动有限，跟随原料波动为主。
- 瓶片供需预期偏紧：国内瓶片供应逐步提升，但部分装置重启计划可能推迟。
策略建议
- 市场平稳后低多对待，关注油价走势。
- PTA单边暂观望，关注油价走势。
- 短纤单边同PTA，PF盘面加工费在800-1100波动。
- PR单边同PTA，主力盘面加工费关注600以上压力。
