聚酯产业链期货日报

聚酯产业链期货日报（2025年12月1日）

PX&PTA

• 价格表现：今日PX&PTA期货价格震荡上行，PX商谈价格走强，PTA现货市场商谈氛围清淡，基差偏强，PTA主流现货基差在01-33。
• 上游分析：
  • 地缘风险：美国与委内瑞拉局势紧张推升地缘风险，油价偏强。
  • 调油热度：美国汽油裂解价差回落、汽油库存回升，调油热度减退。
  • 供应端：浙石化装置计划1月初停车检修1个月，韩国GS装置负荷下调，青岛丽东歧化装置有停车计划，PX供应端或有缩量。
• 下游分析：12月下旬四川能投、逸盛宁波、英力士等多套PTA检修装置计划重启，印度BIS认证取消提振PTA出口，终端聚酯开工韧性仍存。
• 供需格局：PX供需格局延续偏紧，在油价不出现大幅下跌情况下，PX将继续维持价格领先优势；PTA未来两个月预计供需双增，累库预期仍存。
• 交易策略：
  • 单边：PX供应或有缩量，供需偏紧；TA检修装置重启，聚酯开工韧性存，BIS认证取消提振出口，PX&PTA价格震荡偏强。
  • 套利：PX1、3合约和PTA1、5合约反套（多PX603空PX601&多TA605空TA601）。
  • 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。

MEG

• 价格表现：今日MEG期货主力合约价格震荡整理，现货基差继续走弱。
• 供需分析：
  • 库存：华东主港地区MEG港口库存约75.3万吨，环比上升2.1万吨。
  • 供应端：新装置投产提升产能基数，存量装置检修和重启并存，开工率提升有限，12月上旬仍有沙特船货抵港。
  • 需求端：下游聚酯和终端开机仍存韧性，但需求逐渐进入淡季，开工存走弱预期。
• 后市预期：乙二醇后市累库预期仍存。
• 交易策略：
  • 单边：震荡整理。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出虚值看涨期权。

PF（短纤）

• 价格表现：今日短纤期货价格随原料价格震荡偏强，工厂报价暂稳，午后上调50~100元/吨，半光1.4D市场报价在6500~6600。
• 销售情况：截止下午3:00，平均产销88%。
• 供需分析：
  • 内需：进入淡季，预计12月中旬终端市场进一步转淡。
  • 外贸：逐渐转暖，订单稳步上升，部分织造工厂订单排至春节前后，部分家纺企业接单周期至5月份。
  • 供应：开工稳定，供应宽松。
  • 库存：下游开工下降节奏缓慢，短纤工厂库存存累库预期。
• 后市预期：加工费预计维持偏低水平。
• 交易策略：
  • 单边：价格震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。

PR（瓶片）

• 价格表现：今日瓶片期货价格随原料价格震荡偏强，工厂报价多上调30-60元，市场交投气氛一般。
• 订单情况：12-1月订单成交在5720-5800元/吨，个别低价5660-5670元/吨。
• 出口：华东主流瓶片工厂商谈区间至765-780美元/吨（FOB上海港）。
• 供应端：山东富海、华润江阴、华润珠海等多套瓶片装置计划重启或出料，供应预期上升。
• 库存：社会库存相对偏高。
• 后市预期：加工费预计偏弱。
• 交易策略：
  • 单边：价格震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。