聚酯产业链期货日报
2025年11月20日 聚酯产业链期货日报 【基础数据】 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询从业证号：Z0017025:021-6578 9235:suifei_qh@chinastock.com.cn 【PX&PTA】 今日PX&PTA期货价格震荡，PX估价偏强，1月现货浮动在-3左右，2月浮动预估在-2/-1左右,PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差略走强，加工费小幅回升，PTA主流现货基差在01-69。 据悉近期部分韩国MX货源出口美国市场，加之对来自日本的PX进口预期下降的担忧，后半周PX市场情绪提振。目前PX长短流程生产利润维持良好，PX中国开工率仍处高位，月底日本Eneos（JXTG）一条26万吨/年PX装置计划重启，12月上中旬沙特Satorp70万吨/年PX装置计划重启，下旬泰国PTTG一套54万吨/年检修装置计划重启，PX现货浮动价走势偏弱，PTA检修增加开工下降，PX供应相对宽松。 本周PTA供减需增，基差走强。周初PTA虹港石化250万吨装置开始检修，计划一周左右；逸盛宁波一套220万吨PTA装置今日开始检修，预计12月下旬重启；四川能投100万吨检修装置预计12月下重启；桐昆集团旗下的嘉兴石化后期或存在2年以上的技改计划，PTA开工率相对平稳，加工费估值偏低，社会库存自9月中下旬以来 持续缓慢上升，下游聚酯开工11月以来小幅走弱，聚酯库存小幅上升，PTA后市累库预期仍存。 交易策略 1、单边：PX受韩国MX货源出口美国和对来自日本PX进口预期下滑的担忧后半周市场情绪提振，目前PX供应依然相对充裕，浮动价偏弱；TA加工费估值偏低，累库预期仍存，价格上行驱动不足，预计延续震荡走势。2、套利：关注PX1、3合约和PTA1、5合约的反套（既多PX603空PX601&多TA605空TA601）3、期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 【MEG】 今日MEG期货主力合约价格震荡下行，市场气氛一般，基差小幅走强。上午几单01合约升水30-234元/吨附近成交，12月下期货基差在01合约升水35-36元/吨附近；下午几单01合约升水28-30元/吨附近成交，12月下期货基差在01合约升水32元/吨附近。 供应方面，宁夏畅亿一套20万吨/年的合成气制乙二醇新装置近期已在前端投料开车中，巴斯夫湛江80万吨/年的乙二醇新装置已于近日倒开车试车并出料，乙二醇产能基数上升。存量装置方面，四川正达凯60万吨MEG准备开始停车检修，预计10天左右，中化学30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日重启，内蒙古兖矿40万吨/年的合成气制乙二醇装置其中一个系统目前升温重启中。月底到12月份中化泉州50万吨、富德能源50万吨MEG计划检修，11月下旬到12月初，正达凯60万吨、华谊20万吨、盛虹90万吨乙二醇检修装置计划重启，广汇40万吨计划提负，乙二醇供应预期上升，下游需求淡季开工存走弱预期，乙二醇供需格局偏弱，后市累库预期仍存。 交易策略 1、单边：震荡偏弱2、套利：观望3、期权：卖出虚值看涨期权 【PF】 今日短纤期货价格随原料价格震荡偏弱，江浙工厂报价暂稳，福建上调50元/吨，半光1.4D市场商谈价格在6150~6400，市场观望情绪延续。短纤工厂销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%。后市来看，短纤内需季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，外需方面近期外贸询单量增加，不过今年圣诞订单据悉不及往年，终端纱厂通过促销活动促进销售来回笼资金，后市补货力度有限。 交易策略 1、单边：短期价格震荡2、套利：观望3、期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 【PR】 今日瓶片期货价格随原料价格震荡，瓶片工厂报价先降后升，市场交投气氛一般。11-1月订单多成交在5670-5770元/吨，个别低价5630-5660元/吨附近，出口方面华东主流瓶片工厂商谈区间至760-775美元/吨（FOB上海港）。供应方面，华润珠海两套各30万吨聚酯瓶片装置近期停车检修，预计12月下旬附近重启，华润江阴一套年产60万吨聚酯瓶片装置计划重启出料，该装置于9月中旬附近停车；新装置方面，山东富海瓶片新装置或 延期至年底投产。下游消耗前期原料库存，大厂暂无招标，淡季下需求存走弱预期。 交易策略 1、单边：短期价格震荡 2、套利：观望 3、期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号楼31层2702单元31012室、33层2902单元33010室上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799