聚酯产业链期货日报

2025年10月20日 聚酯产业链期货日报 【基础数据】 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询从业证号：Z0017025:021-6578 9235:suifei_qh@chinastock.com.cn 【PX&PTA】 今日PX&PTA期货主力合约价格下跌，由于新加坡公共假期，PX实货今日无估价；PTA商谈气氛一般，基差维持弱势，主流现货基差在01-85。 上游方面，美国原油库存连续三周累库，地缘冲突影响反复，油价缺乏确定性的上行驱动，中长期原油过剩的预期难以证伪；PX&PTA成本支撑不足。上周乌鲁木齐100万吨PX装置检修，PX开工小幅回落，PX长短流程装置利润走强，宣港结束后PX交易切换至12月-1月，月差收窄。四季度PX计划检修装置不多，生产利润良好，开工仍将处于高位。 上周逸盛新材料、三房巷、威联化学提负，PTA开工提升，社会库存延续增加，PTA基差月差弱势。近期独山能源4期PTA300万吨/年新装置计划投产，新装置投产后独山能源一套250万吨PTA老装置有检修计划。下旬四川能投100万吨/年PTA装置检修两周，中泰石化120万吨PTA装置计划月底重启；11月英力士一套年产能110万吨。下游聚酯开工稳定，涤丝库存回升，后期终端新增订单不足，中美贸易摩擦存在升级风险，需求缺乏有效提振，PTA后市累库预期仍存。 交易策略 1、单边：PTA独山能源300万吨新装置下周计划投产，新装置投产后独山能源一套250万吨PTA老装置有检修计划。中长期原油过剩的预期难以证伪，PX&PTA成本支撑不足，供需偏弱，思路上维持逢高空。 2、套利：PTA15反套3、期权：卖出虚值看涨期权 【MEG】 今日MEG期货主力合约冲高回落，日内商谈气氛一般，基差小幅走弱，上午几单01合约升水70-76元/吨附近成交，11月下期货基差在01合约升水65元/吨附近；下午几单01合约升水72-74元/吨附近成交，11月下期货基差在01合约升水65-68元/吨附近。 上周乙二醇供增需稳，港口库存上升。供应方面，山西美锦30万吨MEG重启并提负，中海壳牌一套40万吨/年MEG装置停车检修，建元26万吨重启延后，福建炼化40万吨本月计划检修8天，盛虹炼化90万吨乙二醇下旬计划检修，乙二醇下旬供应预期减量，下游聚酯开工维持高位，近期港口到货减少，港口提货稳定，短期基差坚挺，四季度乙二醇供需预期走向宽松。 交易策略 1、单边：近期港口到货减少，提货稳定，乙二醇基差较为坚挺。四季度乙二醇供需预期走向宽松，思路上逢高做空。 2、套利：观望3、期权：卖出虚值看涨期权 【PF】 今日短纤期货价格冲高回落，工厂和贸易商适度让利促成交。短纤工厂整体销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销77%。上周短纤供稳需增，工厂库存环比下降，月底福建山力25万吨重启之后短纤工厂开工率预计提升。目前内销市场需求保持旺盛，出口市场新订单下达缓慢。考虑到中美贸易摩擦存在升级风险，部分出口企业出现“赶单”现象，短纤加工费短期有较强支撑，不过随着下游前期订单的交付完毕以及新单跟进不足，短纤需求缺乏有效支撑，短纤加工费上升空间可能有限。 交易策略 1、单边：中长期聚酯原料累库压力仍存，聚酯需求预期走弱，短纤价格随主原料波动，建议逢高空。2、套利：做多加工费3、期权：观望 【PR】 今日瓶片期货价格随原料端价格冲高回落，现货方面市场成交气氛尚可，现货价格窄幅波动，10-12月订单多成交在5550-5680元/吨。上周瓶片工厂开工稳定，部分下游饮料大厂采购26年一二季度的瓶片，市场低价成交放量。后期下游需求由旺季向淡季过渡，后续补货力度不足，瓶片价格随主原料波动。 交易策略 1、单边：中长期聚酯原料累库压力仍存，瓶片需求转弱，供需面缺乏向上驱动，思路上建议逢高空。 2、套利：观望 3、期权：观望 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号楼31层2702单元31012室、33层2902单元33010室上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799