聚酯产业链期货日报（2025年11月18日）
PX&PTA
- 市场行情：今日PX&PTA期货价格震荡偏弱，商谈气氛清淡。PX1月现货估价维持-2美元左右，2月市场预估在-2/0美元左右；PTA现货基差略走强，今日流现货基差在01-72元/吨。
- 供应方面：福佳大化一套70万吨PX装置重启，另一条70万吨装置计划年末扩能至100万吨；台湾FCFC一套72万吨/年PX装置检修后重启，日本Eneos一条26万吨/年PX装置计划重启；12月上中旬泰国PTTG一套54万吨/年和沙特Satorp70万吨/年PX装置预计重启，PX供应整体宽松。
- 需求方面：近期PX供需双降，社会库存自9月中下旬以来缓慢上升。下游聚酯开工走弱，聚酯库存小幅上升，PTA后市累库预期仍存。
- 交易策略：
- 单边：短期价格震荡走势。
- 套利：关注PX1、3合约和PTA1、5合约的反套（多PX603空PX601&多TA605空TA601）。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。
MEG
- 市场行情：今日MEG期货主力合约价格震荡偏弱，基差继续走弱。上午01合约升水35-36元/吨附近成交，12月下期货基差在01合约升水41-43元/吨附近；下午01合约升水27-30元/吨附近成交，12月下期货基差在01合约升水27-28元/吨附近。
- 供应方面：河南一套20万吨/年合成气制乙二醇装置重启计划暂缓，宁夏畅亿一套20万吨/年装置近期已投料开车，华南一套80万吨/年装置近日试车出料，中化学30万吨/年装置近日重启，11月下旬到12月初多套乙二醇检修装置计划重启，广汇40万吨计划提负，内盘乙二醇供应预期上升。
- 需求方面：下游聚酯开工走弱，乙二醇后市累库预期仍存。
- 交易策略：
- 单边：震荡偏弱。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权。
PF
- 市场行情：今日短纤期货价格随原料价格震荡偏弱，工厂报价暂稳，半光1.4D主流报价在6450~6500元/吨出厂或短送，市场点价成交较多。短纤工厂销售延续清淡，平均产销45%。
- 需求方面：短纤内需季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，外需方面外贸询单量增加，但圣诞订单不及往年，终端纱厂通过促销活动促进销售，后市补货力度有限。
- 交易策略：
- 单边：短期价格震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。
PR
- 市场行情：今日瓶片期货价格随原料价格震荡偏弱，瓶片工厂部分下调报价10-20元附近，市场交投气氛清淡。11-1月订单多成交在5680-5730元/吨，出口方面华东主流工厂商谈区间至760-770美元/吨（FOB上海港）。
- 供应方面：华润珠海两套各30万吨聚酯瓶片装置上周停车检修，预计12月下旬重启，华润江阴一套60万吨装置计划重启出料，山东富海瓶片新装置或延期至年底投产。
- 需求方面：下游消耗前期原料库存，周内暂无招标，淡季下需求后期改善力度有限。
- 交易策略：
- 单边：短期价格震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。
图表数据
- 图1：TA01合约基差
- 图2：TA01-05月差
- 图3：MEG01合约基差
- 图4：MEG01-05月差
- 图5：PF主力合约现货基差
- 图6：PR主力合约现货基差
- 图7：PX-NAP
- 图8：PX-MX
- 图9：PTA-PX
- 图10：聚酯加权利润
- 图11：乙烯单体制MEG利润
- 图12：合成气制MEG利润
