聚酯产业链期货日报

2025年9月25日 聚酯产业链期货日报 【基础数据】 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询从业证号：Z0017025:021-6578 9235:suifei_qh@chinastock.com.cn 【PX&PTA】 油价受地缘风险溢价抬升和宏观情绪提振上涨，今日PX&PTA期货主力合约延续昨日上行。现货方面，PX商谈价格抬升，市场成交气氛平平，11月和12月现货浮动价收至平水；PTA基差稳定，主流现货基差在01-73，10月下在01贴水50有成交，日内市场商谈氛围一般。 供应方面，近期PX天津石化年产能39万吨PX装置计划重启，四季度上海石化和金陵石化两套年产能各70万吨的PX装置检修推迟到26年，国内外短流程装置提负，PX开工仍处高位。下游PTA上周末福海创450万吨重启，负荷5成，本周英力士125万吨、中泰120万吨停车，英力士110万吨、恒力惠州500万吨降负，目前恒力惠州负荷已经恢复，10月四川能投110万吨、恒力石化大连PTA装置有检修预期，11月独山能源一期250万吨PTA装置及虹港250万吨PTA装置有检修计划，独山能源300万吨新装置投产延后，十月PTA开工率预计环比小幅提升。近期聚酯长丝降价促销，终端开工率提升，聚酯产销继续提振。 四季度PX国内部分检修装置延期，开工偏高位运行，PX仍呈现紧平衡，去库幅度较预期缩小；PTA加工费估值偏低，新装置延迟投产，10月计划检修量维持偏多，PX供需边际走弱，PTA供需矛盾缓解，累库压力不大，终端整体利润依旧不佳。供需面驱动有限，价格受宏观面和成本端的影响较大。 交易策略 1、单边：四季度PX供需边际走弱，去库幅度缩小；PTA供需矛盾缓解，累库压力不大；终端开工提升，利润不佳。短期油价上涨和市场情绪提振价格震荡偏强；中长期原油和PTA累库压力仍存，思路上建议逢高空。2、套利：观望3、期权：观望 【MEG】 今日MEG期货主力合约价格震荡偏强，日内商谈气氛一般，基差延续走弱，上午几单01合约升水56-65附近成交，10月下期货基差在01合约升水70-72元/吨附近成交；下午几单01合约升水60-61元/吨附近成交，10月下期货基差在01合约升水70-72元/吨附近。 供应方面，福炼40万吨/年的乙二醇装置计划10月份内停车检修两周左右，山西美锦30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划9月25日起停车检修，预计10月中旬重启，9月底到10月上旬，卫星石化90万吨、建元26万吨乙二醇检修装置有重启预期，神华榆林40万吨MEG预期提负，通辽金煤、河南永城等装置有检修计划，山东裕龙石化90万吨/年的乙二醇新装置计划于本月底前后投料试车，乙二醇供应预期增加。外盘方面，马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置已于本周因技术原因停车，重启未定。国庆假期内外轮到货较为集中，市场出货意愿增加。下游订单不及去年同期，乙二醇供需预期走向宽松，后市有累库预期。 交易策略 1、单边：震荡偏弱2、套利：观望3、期权：卖出看涨期权 【PF】 今日短纤期货价格随原料端延续上涨，工厂和贸易商优惠缩小，成交放量。半光1.4D主流商谈在6350~6550区间，截止下午3:00附近，平均产78%，短纤加工费窄幅波动。近期涤丝优惠促销，终端开工提振，原料价格上涨带动节前补货情绪提振，短纤工厂库存去化，终端现金流维持亏损，短纤加工费预计维持低位。 交易策略 1、单边：短期受原料价格上涨，短纤价格预计震荡偏强2、套利：观望3、期权：观望 【PR】 今日瓶片期货价格随原料端延续上涨，聚酯瓶片工厂报价多数上涨30-50元不等，成交气氛良好。近期下游终端大厂招标明年一季度订单，江阴地区一套60万吨瓶片装置检修，台风天气影响下瓶片工厂开工环比下滑，库存预期下降。后期下游需求由旺季向淡季过渡，瓶片加工费预计低位波动。 交易策略 1、单边：短期受原料价格上涨，短纤价格预计震荡偏强2、套利：观望3、期权：观望 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号楼31层2702单元31012室、33层2902单元33010室上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799