聚酯产业链期货日报

研究员：隋斐 期货从业证号： F3019741 投资咨询从业证号： Z0017025 :021-65789235 :suifei_qh@chinastock.co m.cn 【基础数据】 聚酯产业链期货日报 聚酯产业链期货日报 2025年4月9日 PX(对二甲苯) PX2505主力合约收于5876（-252/-4.22%）。今天PX价格大幅下跌，尾盘实货5月在696/706商谈，6月在697/703商谈，5/6换月在+5有卖盘。均无成交。今日PX估价在699美元/吨，较昨日下跌21美元。浮动价6月在-10/-4.5商谈。 供需方面，4-5月份PX检修集中，PTA3月中下旬到4月中旬部分前期检修装置陆续重启，4-5月份随着检修兑现PX去库速度预计加快，PX供应压力得到缓解，下游聚酯受终端订单不佳和库存偏高的影响，3月底长丝和短纤工厂发布减产声明，随着之后美国对华纺织品服装关税上升到60%以上，市场担忧情绪加重，工厂生产节奏打乱，在成本和需求的走弱的压制下，PX价格还将承压。 PTA PTA2505主力合约收于4110（-186/-4.33%）。4月中主港主流在05+5附近成交，个别略低，价格商谈区间在4110~4170附近，夜盘价格略高。4月下主港在05升水8~13有成交。下周仓单在05-16附近有成交。今日主流现货基差在05+5。 供需方面，4月福建百宏、四川能投PTA装置有检修计划，中泰化学停止产出，PTA4月出口询盘尚可，下游聚酯受终端订单不佳和库存偏高的影响，3月底长丝和短纤工厂发布减产声明，尽管4月PTA仍有去库预期，需求端却受到现实高库存和关税提升背景下需求走弱预期的双重压制。此轮关税加征后，在前期已征关税的基础上中国纺织品服装出口美国关税将上升到60%-80%，在成本下移和需求走弱的预期下聚酯原料端可能继续面临下跌的风险。 乙二醇 EG2505主力合约收于4059（-104/-2.50%）。目前现货基差在05合约升水60-68元/吨附近，商谈4266-4274元/吨，上午几单05升水62-69元/吨附近成交。5月下期货基差在05 合约升水85-88元/吨附近，商谈4291-4294元/吨附近。 供应方面，近日扬子巴斯夫、新疆天业开始执行检修计划，山西一套30万吨/年合成 气制乙二醇装置计划外短停一周，大连恒力一套90万吨/年的乙二醇装置原计划4月上旬 起停车执行为期40天左右的检修，现计划检修时间预计推迟2个月左右，国产开工整体较为稳定。美国出台“对等关税”后中国乙烷进口成本或将大幅增加，可能影响乙烷裂解制乙烯企业成本的抬升，进口方面在中国对美关税出台反制措施后，来自美国的乙二醇进口量将面临下滑，乙二醇供应端可能收紧。下游受终端订单不佳，聚酯库存偏高的影响，3月末长丝和短纤工厂发布减产声明，市场气氛转弱。4月乙二醇虽存去库预期，但去库幅度可能相对有限。此轮关税加征后，在前期已征关税的基础上中国纺织品服装出口美国关税将上升到60%-80%，在对需求走弱的预期下聚酯原料端将继续面临下跌的风险。 短纤 PF2506主力合约收于5832（-112/-1.88%）。今日直纺涤短工厂部分销售较昨日略有好转，截止下午3:00附近，平均产销46%。 供需方面，近期短纤开工率小幅下滑，下游涤纱开工弱势，短纤库存偏高，下游成品库存压力较大。受加工费走弱和库存偏高的压力下，4月1日起短纤全行业减产幅度 10%。美国关税落地带动美股及油价大跌，短纤供需面缺乏支撑，原料端价格重心下移，价格有下行压力。 PR(瓶片) PR2505主力合约收于5348（-168/-3.05%）。日内聚酯瓶片工厂低位附近继续放量成 交，部分工厂午后上调50元。市场整体4-6月订单多成交在5300-5570元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。 3月中下旬瓶片多套检修装置重启，瓶片开工率回升，不过随着减产带来的瓶片工厂库存下降后供应压力缓解，瓶片加工费近期企稳回升。加征关税带来的需求端的衰退预期和OPEC+的超预期增产打压油价，聚酯原料成本下移，瓶片价格承压。 图1：PTA05基差图2：PTA5-9月差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 5/216/217/218/219/2110/2111/2112/211/212/213/214/21 650 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 9/2110/2111/2112/211/212/213/214/21 TA2105TA2205TA2305 TA2405TA2505 TA2105-TA2109TA2205-TA2209TA2305-TA2309TA2405-TA2409TA2505-TA2509 数据来源：银河期货、wind 图3：MEG05基差图4：MEG5-9月差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 5/216/217/218/219/2110/2111/2112/211/212/213/214/21 EG2105EG2205EG2305 EG2405EG2505 数据来源：银河期货、wind 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 10/111/112/11/12/13/14/1 EG2105-EG2109EG2205-EG2209EG2305-EG2309EG2405-EG2409EG2505-EG2509 图5：PTA-PX现货加工费图6：PX-NAP亚洲 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 (500.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 202320242025 数据来源：银河期货、wind 2019202020212022 202320242025 图7：乙二醇油制利润图8：乙二醇煤制利润 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) (2000.00) (3000.00) (4000.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) (2000.00) (3000.00) (4000.00) (5000.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 202320242025 2019202020212022 202320242025 数据来源：银河期货、wind 图9：长丝平均利润图10：短纤利润 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 (200.00) (400.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1600.00 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 (200.00) (400.00) (600.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 202320242025 2019202020212022 202320242025 数据来源：银河期货、wind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号楼31层2702单元31012室、33层2902单元33010室 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799