瑞联新材机构调研纪要

调研日期: 2026-03-05 西安瑞联新材料股份有限公司成立于1999年,是一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业。公司产品包括单体液晶、OLED材料、创新药中间体,用于OLED终端材料、混合液晶、原料药的生产。公司的研发投入达到营业收入的5%以上,拥有3600种化合物生产技术以及63项授权专利。公司的生产基地拥有40多条生产线,可以进行氧化反应、还原反应、酰化反应、格氏偶联反应、Suzuki偶联反应、氢化反应、Wittig反应等上百种化学反应。公司的产品实现了对发光层材料、通用层材料的全覆盖,是OLED前端材料领域的主要企业之一。公司已与全球领先OLED终端材料厂商紧密合作,并已经成为国内极少数能实现OLED材料规模化生产的企业。此外,公司还开拓了医药CMO/CDMO业务,并开始筹建GMP车间和设立日本医药子公司。未来,公司将继续秉持开放、融合、创新、发展的经营理念,坚持以为客户创造价值为导向,积极开拓新产品、新客户、新领域,致力于成为国际领先的综合性、多层次的平台型企业。 问题:公司参股的出光中国工厂目前运行情况如何? 答:出光电子原本是来料加工企业,采购、销售、研发均在母公司出光日本。公司参股后,出光日本逐步将中国国内的主要销售业务转移到出光电子,其逐步转型成生产、研发、销售为一体的企业。 问题:如何看待未来 OLED 大屏和中尺寸屏的渗透率提升逻辑? 答:目前 OLED 大尺寸面板渗透率很低,未来提升空间大。此前渗透率低主要是因为 OLED 大屏良品率低、价格高,且液晶显示性能持续提升。随着OLED良品率提高,三星、京东方等头部面板厂纷纷投建大尺寸 OLED 产线,厂商推广意愿增强,未来渗透率将能够有较大提升。 问题:目前氘代材料的核心优势是什么? 答:氘代材料的核心优势是能够延长蓝光材料的寿命及提升绿光和红光的显示性能和效率,目前在中大尺寸屏和高端手机等小屏中用量较大。 问题:公司如何看待液晶材料未来的发展趋势? 答:液晶市场整体增长依赖产品尺寸增长和市场格局变化。客户方面,公司已覆盖全球 5家核心混晶厂商。随着国内显示面板企业在全球市场的占有率持续提升,上游国产显示材料企业发展空间将进一步拓宽,为公司带来一定增长空间。 问题:请介绍下公司的核心定位,各业务板块之间的协同性体现在哪里? 答:瑞联是化学合成平台型公司,显示材料、医药产品、电子材料产品对公司而言是不同分子结构的化学式,部分研发成果可跨板块应用,核心是化学合成能力。公司产品已从小分子拓展到中分子、大分子,包括转氨酶、氨基酸类均有布局。 问题:公司短期和长期的发展战略分别是什么? 答:公司短期核心聚焦 OLED 业务和电子材料,这两个板块的增长确定性较高;长期在电子材料和 OLED 的基础上,加码医药板块,虽然医药研发周期长、行业内卷,但创新药管线的长期发展潜力大。 问题:公司电子材料业务的客户结构如何,未来国内客户的增长潜力如何? 答:目前电子材料业务短期还是国外客户占比更高,但未来国内客户放量预期更高,尤其是半导体单体材料领域,国内半导体产业的发展会带来大量需求。 问题:Mini LED的发展是否会延缓 OLED的渗透,如何看待二者的竞争关系? 答:Mini LED等显示技术的发展,本质是通过提升LCD显示的性能,延缓其退出历史舞台的时间,无法完全替代OLED 显示。三星、京东方等面板厂商均投入数百亿建设OLED 8.6代线,对 OLED行业的发展有明确的信心,公司也会跟随头部面板厂商的布局加大OLED业务的投入。