瑞联新材机构调研纪要

调研日期: 2023-12-20 西安瑞联新材料股份有限公司成立于1999年,是一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业。公司产品包括单体液晶、OLED材料、创新药中间体,用于OLED终端材料、混合液晶、原料药的生产。公司的研发投入达到营业收入的5%以上,拥有3600种化合物生产技术以及63项授权专利。公司的生产基地拥有40多条生产线,可以进行氧化反应、还原反应、酰化反应、格氏偶联反应、Suzuki偶联反应、氢化反应、Wittig反应等上百种化学反应。公司的产品实现了对发光层材料、通用层材料的全覆盖,是OLED前端材料领域的主要企业之一。公司已与全球领先OLED终端材料厂商紧密合作,并已经成为国内极少数能实现OLED材料规模化生产的企业。此外,公司还开拓了医药CMO/CDMO业务,并开始筹建GMP车间和设立日本医药子公司。未来,公司将继续秉持开放、融合、创新、发展的经营理念,坚持以为客户创造价值为导向,积极开拓新产品、新客户、新领域,致力于成为国际领先的综合性、多层次的平台型企业。 问题1:请简单介绍产品的发展沿革? 答:公司2001年由低端混晶改做高端单晶,同时开始涉及OLED研发,2008年在日本客户引荐下开始涉及医药中间体业务,2013年医药中间体开始放量销售,2015年开始涉及电子材料。可以认为公司是以有机合成技术为核心的平台型公司。 问题2:未来向下游方向有什么计划? 答:原料药公司已经在申请GMP资质,未来的战略规划是要打通从中间体到原料药甚至到制剂的全产业链。随着面板国产化的进程越来越高,OLED材料国产化也会是必然的趋势,公司也在提前部署,并加大对国内OLED材料领域的市场开拓。同时不断加大研发投入,尽快满足面板厂对OLED材料国产化的要求。PI材料还是以单体为主,这类产品几乎全是客户定制,往下游做会和客户形成竞争,目前我们并不考虑向下游拓 展。 问题3:叠层技术对公司OLED材料有什么影响? 答:叠层OLED是由多个发光单元通过内部连接层进行串联而成的新型OLED器件。这种技术使用的OLED材料还是目前主流的材料,并不是材料的革新。目前,叠层OLED正在电视、健康照明、汽车尾灯、微显示器等方面得到应用,可以有效推动OLED技术的应用,整体来说对公司是有好处的。问题4:氘代材料的竞争情况如何? 答:公司是目前国内唯一能够规模化量产全系列氘代发光材料(红绿蓝)的企业。 问题5:对未来液晶板块的业务有何预期? 答:目前终端电子产品的消费还是有些疲软,面板行业发展处于底部行情,部分面板厂商通过降低稼动率调整出货数量进而维持面板价格稳定性,预计明年液晶材料的行情有进一步好转。长远来看,液晶材料未来仍会经历较长的稳定期,一方面是因为新能源车的销量增加,车载屏幕的应用会带来一部分增长,另一方面是液晶面板的平均尺寸逐年增加。但是整体的增速会放缓。 问题6:液晶材料今年的毛利率如何? 答:受年初开工率的影响比去年略低一些。 问题7:医药业务明年的预期如何? 答:明年医药的整体收入仍旧以中间体为主,原料药工厂正式投产预计在明年的三季度末或者四季度初取得GMP资质后,但收入贡献不会太多。最新的消息是主力产品 PA0045对应的终端药艾乐替尼已经确认进入医保名录,预计这个产品明年的销售会有一定的增长,与之配套在新剂型上使用的另一个产品也会有一定的增长。 问题8:电子材料明年的放量情况如何? 答:预计明年会有一定增量。明年的重点是集中解决某些产品的资质和产能问题。 问题9:可转债什么时候发行,新建项目的产能是否可以顺利消化? 答:可转债的申请目前是暂缓审议,预计还要再次过会审议,所以发行时间还不能确定。募投项目的产能是可以顺利消化的,一方面是公司坚定看好 OLED 显示技术的发展,OLED材料的需求会不断增加,公司扩充产线是必然的。另一方面随着医药管线数量的增加以及未来原料药工厂的投产,医药中间体产品的种类会持续增加,同样需要增加产能。还有电子材料,公司目前在研的光刻胶单体产品有20多个,计划建设新的专门生产电子材料的车间。