瑞联新材机构调研纪要

瑞联新材机构调研报告 调研日期: 2025-05-20 西安瑞联新材料股份有限公司成立于1999年,是一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业。公司产品包括单体液晶、OLED材料、创新药中间体,用于OLED终端材料、混合液晶、原料药的生产。公司的研发投入达到营业收入的5%以上,拥有3600种化合物生产技术以及63项授权专利。公司的生产基地拥有40多条生产线,可以进行氧化反应、还原反应、酰化反应、格氏偶联反应、Suzuki偶联反应、氢化反应、Wittig反应等上百种化学反应。公司的产品实现了对发光层材料、通用层材料的全覆盖,是OLED前端材料领域的主要企业之一。公司已与全球领先OLED终端材料厂商紧密合作,并已经成为国内极少数能实现OLED材料规模化生产的企业。此外,公司还开拓了医药CMO/CDMO业务,并开始筹建GMP车间和设立日本医药子公司。未来,公司将继续秉持开放、融合、创新、发展的经营理念,坚持以为客户创造价值为导向,积极开拓新产品、新客户、新领域,致力于成为国际领先的综合性、多层次的平台型企业。 问题 1:2024 年资产负债率同比上升 5 个百分点至 58%,但有息负债率仍较低,如何看待当前债务结构?是否有通过发行绿色债券或优化融资渠道(如供应链 ABS)降低财务成本的计划? 答:尊敬的投资者您好。2024 年本公司资产负债率为10.96%,呈同比下降趋势,您所提及的数据与本公司实际情况严重不符,可能关注的是其他公司的数据。感谢您的关注。 问题 2:2024 年行业竞争加剧导致价格承压,公司如何通过产品差异化(如超长寿命 OLED 材料、低电压驱动材料)或服务增值(如显示材料全生命周期技术支持)提升议价能力?是否有通过并购补强光敏材料或氟化聚合物技术的计划? 答:尊敬的投资者,您好。您所提及的相关情况与公司的产品开发和销售模式不同。未来公司将结合市场环境及自身生产经营情况,积极拓展多元应用领域,持续强化新兴领域的技术储备。感谢你的关注。 问题 3:2024 年海外收入占比达 65%,但汇率波动导致财务费用增加,公司如何通过远期外汇合约、跨境人民币结算或设立区域性贸易子公司降低汇兑风险?是否有针对欧洲新能源材料市场(如钙钛矿电池中间体)的本地化布局计划? 答:尊敬的投资者,您好。2024 年度公司财务费用增加主要是利息收入减少所致。公司管理层持续关注汇率波动,必要时将通过开展远期外汇交易等业务合理规避汇率风险。目前公司已在布局钙钛矿材料等新能源材料,感谢您的关注。 问题 4:2024 年员工总数同比增长 12%,但技术人员占比下降至 30%,如何通过人才结构优化(如引入半导体材料专家、计算化学团队)或培训体系(如有机合成工艺大师工作室)支撑技术创新?是否有通过股权激励绑定核心团队的计划?答:尊敬的投资者,您好。2024 年公司员工总数同比下降3%,研发与技术人员占比与 2023 年持平为 25%,您所提到的前述两项数据均与公司实际情况严重不符。公司着力于推动创新与人才的融合发展,通过引进高端人才、提供在职培训等多种方式打造人才梯队,同时对核心员工实施股权激励以增强公司对于科技人才的吸引力和凝聚力。感谢您的关注。问题 5、2024 年环保投入同比增长 40%,但未披露具体碳减排数据,如何通过清洁生产(如连续流反应器、微通道反应技术)或循环经济(如废催化剂回收再生)降低环境成本?是否有通过碳足迹认证或 ESG 评级提升品牌价值的计划?答:尊敬的投资者,您好。公司积极倡导企业与环境和谐相处的可持续发展理念,采取各种措施在业务经营和日常运作中做到节能、环保, 努力减轻生产和经营活动中对环境产生的影响,公司已在历年的年度报告的环境、社会责任和其他公司治理板块披露了公司环境信息的有关情况。在生产过程中,公司通过采取连续流反应器、微通道反应技术、废催化剂回收再生等方式降低环境成本,且公司已对部分产品纳入了碳足迹认证管理。感谢您的关注。 问题 6、2024 年应收账款坏账准备计提比例同比持平,但账龄 1 年以上占比提升至 22%,如何评估长账龄应收账款的可回收性?是否有通过法律手段或债权转让加速清收的计划? 答:尊敬的投资者,您好。2024 年公司应收账款账龄 1 年以上的占比为 3.56%,您所提到的数据与公司实际情况严重不符。对于较长账龄的应收账款,公司根据产生方式、客户沟通情况、客户还款能力等因素综合判断选择不同的回收方式。感谢您的关注。问题 7、2024 年医药中间体业务收入同比增长 22%,但应收账款周转天数延长至 85 天,如何通过客户信用评估模型、订单-回款全流程数字化监控或与头部药企建立供应链金融合作(如保理池融资)优化现金流?是否有通过区块链技术实现跨境结算确权的计划? 答:尊敬的投资者,您好。2024 年公司 CDMO 板块收入同比增长 22%,公司医药客户回款情况良好,您所提到的医药中间体业务收入和应收账款周转情况的数据均与公司实际情况严重不符。此外,目前公司不存在通过客户信用评估模型等方式优化现金流或者有通过区块链技术实现跨境结算确权的需求。感谢您的关注。 问题 8、2024 年竞争对手(如万润股份、奥来德)通过垂直整合提升市场份额,公司如何通过技术升级(如光刻胶配套树脂自产)或服务模式创新(如显示材料整体解决方案)缩小差距?是否有通过并购整合区域性材料企业的计划? 答:尊敬的投资者,您好。公司同行业不同公司基本情况、具体业务构成、经营策略、客户结构等均存在一定差异,可比性有限。感谢您的关注。 问题 9、2024 年分红比例维持在 35%,但公司货币资金占总资产比例下降至 28%,在资本开支(如新建光刻胶单体产线)与股东回报之间如何权衡?未来是否有通过可转债或绿色贷款支持技术升级的计划? 答:尊敬的投资者,您好。根据公司披露的 2024 年度利润分配预案的公告,公司 2024 年度现金分红占本年度归属于上市公 司股东净利润的比例为 48.59%,若包括本年度股份回购,现金分红和回购金额合计占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为91.01%。2024 年公司货币资金占总资产比例为 19.6%,因此您所提到的前述两项数据均与公司实际情况严重不符。公司通过合理的资本开支提升公司产能、促进公司经营业绩的增长进而实现股东回报的可持续性和稳定性。目前公司暂无通过可转债或绿色贷款支持技术升级的计划。感谢您的关注。 问题 10、2024 年研发费用同比增长 25%,但研发费用率仅为8.3%,低于行业头部企业,如何平衡研发投入与短期盈利目标?是否有针对光刻胶单体、PI 浆料等半导体材料或 e-beam 光阻剂等电子化学品的前瞻性布局?研发成果转化周期与专利壁垒构建策略如何? 答:尊敬的投资者,您好。2024 年研发费用同比增长 7%,占主营业务收入的 8%,您所提到的数据与公司实际情况严重不符。近年来,公司以"科技创新"为核心驱动,持续加大研发投入,始终保持公司研发能力走在领域前沿,促进公司的可持续发展。公司的研发投入聚焦新领域、新材料的预研和布局,从小分子化学合成延伸至中分子、大分子合成,开展多肽类、氨基酸类化合物及半导体光刻胶树脂产 品研究。感谢您的关注。 问题 1 1、2024 年公司 OLED 升华前材料收入占比超 60%,但毛利率同比下降 4.1 个百分点,如何通过高纯度提纯工艺(如连续结晶技术)或新型发光材料(如 TADF 材料)研发提升产品溢价能力?是否有针对叠层 OLED、硅基 OLED 等新兴显示技术的材料储备? 答:尊敬的投资者,您好。2024 年公司显示材料板块收入占公司营收总额的比重约为 87%。公司综合毛利率为 44.20%,同比增加 9 个百分点,您提及的数据与公司实际情况严重不符。后续,公司将结合市场环境及自身生产经营情况,积极拓展多元应用领域,持续强化新兴领域的技术储备。感谢你的关注。 问题 12、2024 年行业技术迭代加速(如光刻胶分辨率提升、OLED 器件效率突破),公司如何通过产学研合作(如与中科院化学所共建实验室)或技术引进(如日本先进光敏材料工艺)突破技术瓶颈?是否有通过设备国产化替代(如高真空蒸镀设备)降低投资成本的计划 ? 答:尊敬的投资者,您好。公司的主营业务不涉及 OLED 升华后材料的生产。感谢您的关注。 问题 13、2024 年数字化工厂建设进度落后于预期,如何通过 MES(制造执行系统)、数字孪生或 AI 工艺优化提升生产透明度?是否有通过 5G+工业互联网实现跨基地协同制造或质量追溯的规划? 答:尊敬的投资者,您好。公司主要工厂车间已通过上线MES 系统等智能生产系统,研发系统已全面推广 AI 辅助工艺开发。感谢您的关注。 问题 14、2024 年政府补助占净利润比例达 16%,主要因新材料研发补贴与税收优惠,未来补贴可持续性如何评估?是否有通过拓展非政策依赖型业务(如特种工程塑料中间体)降低盈利波动性的计划? 答:尊敬的投资者,您好。2024 年度政府补助占净利润的比例约 4.8%,公司的经营成果不存在对税收优惠、政府补助的过度依赖。感谢您的关注。 问题 15、2024 年存货周转率同比下降 18%,主要因客户订单波动导致备货增加,如何通过需求预测算法、动态安全库存模型或与显示面板厂商建立 VMI(供应商管理库存)机制降低库存成本?是否有通过循环溶剂回收或副产物资源化利用优化供应链?答:尊敬的投资者,您好。2024 年公司存货周转率同比提升 18.68%,较上年同期实现显著改善。关于您提到的"2024年存货周转率同比下降 18%",该数据与公司实际情况严重不符。感谢您的关注。 问题 16、2024 年供应链安全(如有机硼酸、氘代试剂)成为行业焦点,如何通过多元化供应商策略或资源整合(如参股上游原料企业)降低供应风险?是否有与物流企业建立长期运力保障协议的计划? 答:尊敬的投资者,您好。公司已建立了成熟稳定的供应链合作体系,也与相关物流企业建立了稳定的合作关系。感谢您的关注。问题 17、2024 年行业对"材料-器件-应用"一体化解决方案需求提升,公司如何通过与面板厂商共建联合实验室、参与行业标准制定或拓展终端应用(如车载显示、VR 设备)提升价值链地位?是否有建立材料数据库或与高校联合培养跨学科人才的计划?答:尊敬的投资者,您好。公司的参股公司与面板厂商存在共建联合实验室的情况,公司已建立材料数据库,并制定与高校联合培养人才的 相关计划。感谢您的关注。 问题18、现在公司控股股东到底是谁? 答:尊敬的投资者,您好。公司目前无控股股东,感谢您的关注。 问题19、未来个人是否有继续增持计划? 答:尊敬的投资者,您好。 董事长未来如增持且触及披露标准将会及时披露。感谢您的关注。 问题 20、股价自上市以来一直处于破发价,最近 8 个交易日一直下跌,什么原因? 答:尊敬的投资者,您好。上市公司股价受宏观经济环境、行业周期、市场情绪等多重因素影响,公司始终密切关注股价表现,充分理解投资者对市值波动的关切。为此,公司已建立常态化的市值管理长效机制,明确了管理策略、监测预警机制及应对方案,将以提升公司内在价值为根本,兼顾市场预期管理,持续维护股东权益,推动公司实现可持续发展。感谢您的关注。 1、公司今年有无市值管理方案。 答:尊敬的投资者,您好。公司高度重视上市公司质量提升与市值管理工作,始终聚焦主业发展,持续强化创新能力,着力提升经营效率与盈利能力,不断夯实核心竞争力。自上市以来,通过持续稳定的现金分红方案,积极回报广大投资者。上市公司股价受宏观经济环境、行业周期、市场情绪等多重因素影响,公司始终密切关注股价表现,充分理解投资者对市值波动的关切。为此,公司已建立常态化的市值管理长效机制,明确了管理策略、监测预警机制及应对方案,将以提升公司内在价值为根本,兼顾市场预期管理,持续维护股东权益,推动公司实现可持续发展。感谢您的关注。 问题 22、@董事长刘晓春你好: