瑞联新材机构调研纪要

调研日期: 2024-08-19 西安瑞联新材料股份有限公司成立于1999年,是一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业。公司产品包括单体液晶、OLED材料、创新药中间体,用于OLED终端材料、混合液晶、原料药的生产。公司的研发投入达到营业收入的5%以上,拥有3600种化合物生产技术以及63项授权专利。公司的生产基地拥有40多条生产线,可以进行氧化反应、还原反应、酰化反应、格氏偶联反应、Suzuki偶联反应、氢化反应、Wittig反应等上百种化学反应。公司的产品实现了对发光层材料、通用层材料的全覆盖,是OLED前端材料领域的主要企业之一。公司已与全球领先OLED终端材料厂商紧密合作,并已经成为国内极少数能实现OLED材料规模化生产的企业。此外,公司还开拓了医药CMO/CDMO业务,并开始筹建GMP车间和设立日本医药子公司。未来,公司将继续秉持开放、融合、创新、发展的经营理念,坚持以为客户创造价值为导向,积极开拓新产品、新客户、新领域,致力于成为国际领先的综合性、多层次的平台型企业。 董事会秘书王银彬先生简要介绍公司业绩: 2024 年上半年,公司实现收入 6.9 亿元,同比增长13%,净利润0.94亿元,同比增长62%,扣非净利润0.86亿元,同比增长87%,经营活动产生的现金流量净额为1.39亿元,同比下降23.42%。上半年综合毛利率为38.9%,较2023年同期增加6个百分点,上半年研发投入6,213万元,同比增加 10%,其中费用化研发投入 5,408 万元,同比增加17%。为加大投资者回报力度,提振投资者持股信心,公司拟实施2024年度中期分红,计划向全体股东每10股派发现金红利1.20元(含税),以总股本扣减回购专户中股份为基数计算,预计派发现金红利2,076万元。 问题1:显示板块发展的趋势如何? 答:液晶面板行业今年上半年呈现缓慢复苏的现象,面板价格进一步回暖,出货面积也有一定的增长,目前OLED技术的渗透率持续提高,进一步挤占液晶面板市场,以往液晶面板高速增长的情况将很难再现,未来液晶面板市场的增幅主要来源于平均尺寸的增长。我们更看好OLED面板的发展,目前OLED面板在手机领域的渗透率已超过50%,在中大尺寸终端领域的渗透率非常低,有很大的增长空间,2024年一季度开始,中尺寸OLED面板的出货量显著增加;公司OLED升华前材料可以分为氘代材料和非氘代材料,氘代材料最初用于OLED电视,随着氘代技术的不断开发以及在不同终端产品上的尝试,氘代材料已经开始用于中小尺寸面板,OLED材料的“氘代化”已成为当下的发展趋势;我们预计OLED面板需求将持续稳定增长,公司OLED升华前材料业务也将快速发展。 问题2:显示材料行业每年都会有一定的价格调整,公司是否也存在这样的情况? 答:量升价跌是行业的正常现象,老产品价格下降,公司也会通过工艺优化等方式降低成本冲抵降价带来的影响。就液晶而言,液晶材料的 技术已经很成熟了,工艺优化的效果有限,降价空间比较有限。OLED材料更新频率非常快,产品开发阶段客户更注重的是效率,可以在产品量产后通过优化工艺等方法降低成本。 问题3:对液晶后续市场需求的看法? 答:从行业资讯了解到从二季度末开始面板厂商会在未来的几个月稼动率有所下降,保证面板价格的稳定,这说明需求端还在复苏。同时我们也注意到液晶电视的平均尺寸已经突破50英寸,整体的出货面积预计还将继续增长,对液晶材料行业是有积极影响的。 问题4:我们了解到终端领域,一款发光材料是对应一个产品的,那公司的升华前材料是否也存在这种现象? 答:公司并不清楚我们的某个OLED升华前材料最终会应用在哪个终端电子产品上,但公司从产品结构上已经实现了发光材料和通用材料的全覆盖,同时在客户端也实现了对除UDC外国际领先的OLED终端材料企业的全覆盖。 问题5:上半年医药板块收入不佳,是否会影响全年预期? 答:由于核心产品PA0045对应的终端药艾乐替尼要推广新剂型,上半年在集中消化老剂型的库存,订单预期集中在下半年。 问题6:公司会生产哪些原料药,包括艾乐替尼吗? 答:艾乐替尼原料药的产线投资比较高,认证难度比较大,客户在全球其他地方已经有原料药生产基地,更换是非常困难的事情,因此公司暂 时不会生产该款原料药。近期的原料药品种已经有多个,目前申报的还是以仿制药为主,先取得GMP认证。目前泊沙康唑已经通过GMP认证,钆布醇已提交国内上市注册申请并已获受理,但是从销售端来看,预计明年才会实现原料药的销售。截至2024年中,公司共有医药管线265个,其中终端药物为创新药的项目135个,仿制药项目37个,目前在三期的项目有多个,未来公司会在这些管线中积极与客户争取开展原料药业务。 问题 7:青岛开投集团股份转让和定向增发事项的进度如何? 答:本次协议转让需收购方主管国有资产监督管理部门的批准,经营者集中审查机关关于本次权益变动审查通过的决定,获得上交所合规性确认及在中登公司办理协议转让股份过户。目前经营者集中审查已经通过,国资的审批手续在办理中。定向增发股票事宜尚需通过股东大会审议,目前正在准备申报资料。