再论鹏辉能源投资价值中信建投电新市场对公司价值仍未充分认识

市场对公司价值仍未充分认识： （1）担心成本传导的是否顺利：大储方面，11 月以后签单已与四大主材联动，目前签单价已超过联动价实现超涨，由于公司散单、急单占比超50%，价格弹性实质上比头部锂电池公司更大。 户储方面，公司与下游头部户储企业价格一月一谈，涨价传导顺利。 （2）担心需求持续性：大储来看1-2月 再论鹏辉能源投资价值【中信建投电新】 市场对公司价值仍未充分认识： 大储方面，11月以后签单已与四大主材联动，目前签单价已超过联动价实现超涨，由于公司散单、急单占比超50%，价格弹性实质上比头部锂电池公司更大。 户储方面，公司与下游头部户储企业价格一月一谈，涨价传导顺利。 （2）担心需求持续性：大储来看1-2月份国内招标增速超120%，Q4 以来多家集成企业出现电池短缺情况，容量电价加持下今年国内需求持续高增，预计大储今年出货30GWh以上（存量24GWh产能+新增20GWh贡献），其中海外3-5GWh。 户储方面去年Q3已实现超产，下游户储龙头客户采购占比提升至30-40%，量有保证。 （3）业绩和估值：户储+消费锂电保底13亿（假设户储单Wh净利5分，消费3亿），大储开始赚钱，单Wh若赚1分、2分、3分分可分别贡献3亿、6亿、9亿业绩，估值14-19倍。 作为户储占比最高、含储量最高的锂电池企业，下游订单周期短决定其成本传导更快。