本报告主要关注煤炭行业。当前煤炭板块估值偏低,高股息特征显著且持续性强。煤炭板块整体仍有上涨空间,五个维度把握个股投资机会。一是严重滞涨股则胜率高;二是存在提高分红比例预期;三是破净股且安全边际高;四是焦煤股受益于价格的高弹性;五是存在可转债或者可交债换股的股价指引。风险提示包括煤价大幅下跌风险、供需错配引起的风险、可再生能源加速替代风险。