博众精工大涨点评3C换电AI自动化多重逻辑业绩加速兑现东吴机械

业绩持续上修-估值27X的3C自动化+新能源+光模块设备+AI服务器自动化

3C业务

• 核心逻辑：绑定北美大客户，聚焦柔性模块化生产线、MR等重点项目。
• 市场机会：北美大客户26-27年将持续推出折叠屏、Vision Pro二代等新品，设备端有望迎来更新迭代。
• 公司受益：公司作为设备供应商将充分受益于客户新品推出。

新能源业务

• 核心逻辑：作为换电整站集成商及换电站核心设备供应商。
• 市场布局：宁德时代规划25年完成1000座换电站布局，中后期目标达1万至3万站。
• 公司受益：公司将充分受益于换电站建设及扩张。

半导体&光模块设备等新兴业务

• 资本运作：成功并购上海沃典工业自动化有限公司和上海栎智半导体科技股份有限公司。
• 收购目的：补全公司在光模块设备领域的空白。
• 协同效应：中南鸿思自动化专注于光电子自动化设备，与博众现有贴片机、自动化产线业务协同。

AI服务器自动化组装

• 市场趋势：AI大浪潮下，服务器机柜数量大幅提升，自动化需求上升。
• 公司优势：作为3C自动化资深龙头，横向切入AI服务器自动化市场。

盈利预测与投资评级

• 目标订单：26年目标订单110亿，预计收入90亿左右，利润率11%左右，利润10亿。
• 估值逻辑：目前市值270亿，对应估值27倍；过去3C上行期合理估值30倍，叠加半导体、AI相关业务，合理估值上修至35倍。
• 目标市值：目标市值350亿以上。

风险提示

• 技术迭代风险
• 行业竞争加剧
• 关税不确定性风险