重点推荐博众精工2025年业绩快报点评业绩超市场预期3C新兴赛道多轮驱

业绩超预期-估值22X的3C自动化+固态+光模块设备ps

核心观点与关键数据

• 业绩超预期：2025年公司实现营收65.7亿元（同比+32.6%），归母净利润5.91亿元（同比+48.4%），扣非归母净利润3.3亿元（同比+5.04%），主要得益于3C板块稳定增长及新能源板块大幅减亏，以及部分并购投资收益。
• 2025Q4单季度表现：营收29.2亿元（同比+73.7%），归母净利润2.6亿元（同比+78.2%），扣非后归母净利润1.3亿元（同比+7.4%）。
• 资本运作成效：通过并购（上海沃典工业自动化、上海栎智半导体科技）及股权处置，带动利润等核心指标提升。

业务板块分析

1. 3C自动化设备：
   • 龙头地位：绑定北美大客户，聚焦柔性模块化生产线、MR等项目。
   • 未来机遇：北美大客户计划于2026-2027年推出折叠屏、Vision Pro二代等新品，设备端有望迎来更新迭代。
2. 新能源业务：
   • 增长引擎：宁德时代规划2025年完成1000座换电站布局，中后期目标达3万站，公司作为换电整站集成商及核心设备供应商将受益。
3. 半导体&光模块设备：
   • 并购补全：收购上海沃典工业自动化（专注光电子自动化设备）及上海栎智半导体科技，有效补全光模块设备领域空白，下游客户涵盖中际旭创等头部企业。

盈利预测与投资评级

• 预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.91/8.56/11.18亿元。
• 估值：当前市值对应估值分别为34/24/18倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 技术迭代风险
• 行业竞争加剧
• 关税不确定性风险