重点推荐博众精工2025年业绩快报点评业绩超市场预期3C新兴赛道多轮驱

#业绩超预期-估值22X的3C自动化+固态+光模块设备ps：原归母净利润预期中值5.5e左右，25年实际归母净利润5.9e，主要系新能源业务大幅减亏&部分并购投资收益所致。 26年乐观预期9利润，当前估值仅22X 3C&新能源板块带动，业绩超市场预期：2025年公司实现营收6 重点推荐【博众精工】2025年业绩快报点评：业绩超市场预期，3C&新兴赛道多轮驱动增长【东吴机械】 #业绩超预期-估值22X的3C自动化+固态+光模块设备ps：原归母净利润预期中值5.5e左右，25年实际归母净利润5.9e，主要系新能源业务大幅减亏&部分并购投资收益所致。 26年乐观预期9利润，当前估值仅22X 3C&新能源板块带动，业绩超市场预期：2025年公司实现营收65.7亿元，同比+32.6%；实现归母净利润5.91亿元，同比+48.4%；实现扣非归母净利润3.3 亿元，同比+5.04%，业绩超市场预期，主要系3C板块贡献稳定业绩增长，同时新能源板块大幅增长，成为拉动营收的核心引擎。 此外公司资本运作成效显著，通过并购与股权处置，带动利润等核心经营指标实现同步大幅提升。 2025Q4单季度实现营收29.2亿元，同比+73.7%；实现归母净利润2.6亿元，同比+78.2%；实现扣非后归母净利润1.3亿元，同比+7.4%。 3C自动化设备龙头，并购外延深度布局半导体&光模块设备等新兴赛道1）3C业务：绑定北美大客户，聚焦柔性模块化生产线、MR等重点项目。 北美大客户26-27年将持续推出折叠屏、Vision Pro二代等新品，设备端有望迎来更新迭代，公司充分受益。 2）新能源业务：根据宁德时代官方公众号数据，宁德时代规划25年完成1000座换电站的战略布局；中后期将携手生态伙伴，与全社会共建，完成从1万站到3万站的跨越，公司作为换电整站集成商及换电站核心设备供应商有望充分受益。 3）半导体&光模块设备等新兴业务：公司近期在资本运作端成效显著，成功并购上海沃典工业自动化有限公司和上海栎智半导体科技股份有限公司。 根据企查查信息，26年2月12日博众精工持有中南鸿思自动化60%股权。 中南鸿思自动化成立于2015年，专注于为光电子企业提供自动化设备、COB自动化耦合机等；博众本身具备贴片机、自动化产线等核心设备，下游客户涵盖中际旭创等头部公司，此次收购有望有效补全公司在光模块设备领域空白。 盈利预测与投资评级：考虑到3C和换电业务齐发力，我们预计25-27年公司归母净利润分别为5.91/8.56/11.18亿元，当前市值对应估值水平分别为34/24/18倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：技术迭代风险，行业竞争加剧，关税不确定性风险。