3C+换电+AI自动化多点开花，订单饱满业绩有望加速兑现

2026-04-07 周尔双,钱尧天,陶泽东吴证券路仁假

核心观点：公司订单饱满，业绩有望加速兑现，主要受益于3C、换电和AI自动化业务的快速发展。
关键数据：
- 2026年Q1订单总额66.34亿元，同比增长163.78%。
- 3C业务：26-27年苹果大年，安卓系订单有望超预期，博众作为苹果核心自动化设备供应商将显著受益。
- 锂电业务：宁德时代换电站订单饱满，利润率逐步提升，博众为宁德换电站主要核心供应商。
- 泛半导体业务：
  - 半导体设备：主营共晶贴片机、固晶机，收购栎智半导体进军基础数据军特气输送设备，积极开拓下游核心大客户。
  - 光模块设备：供应光模块自动化产线，收购中南鸿思进军光模块耦合设备，受益于光模块自动化大势所趋。
  - AI服务器自动化组装：服务器机柜规模化量产背景下，自动化需求逐步提上日程，公司具备先发优势和客户优势。
研究结论：
- 上调2025-2027年公司归母净利润分别为5.91/8.56/11.18亿元。
- 当前市值对应估值水平分别为34/24/18倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业景气度下滑风险、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期。