核心观点与关键数据
- 经济前景与担忧：2026年初，小型企业主对商业健康状况和预期销售额的信心有所提升，但通胀、失业率、关税和利率等经济因素的担忧依然存在。不同地区的企业对经济因素的敏感度差异显著，导致全国范围内的乐观情绪呈现地区差异。
- 盈利能力压力：根据美国银行内部数据，尽管消费者支出强劲增长（1月同比增长2.6%，近两年来最快增速），但小型企业盈利能力增长持续放缓，主要原因是成本上升（尤其是关税和通胀输入）快于收入增长。1月关税支付同比增长142%（3个月移动平均），纽约联储分析显示，受平均关税影响的进口商品价格比未受关税影响的商品价格高11%。
- 保险成本上升：通胀压力持续，1月有13%的企业主表示保险成本或可用性是其面临的最大问题（较12月上升4个百分点），这一比例自2018年12月以来最高。主要原因是商业租户保险价格同比增长8.4%（3个月移动平均），且美国平价医疗法案（ACA）补贴即将到期。尽管1月保险支付（包括医疗保健）同比下降1.2%，但年初信贷相关自动清算所（ACH）支付有所增加，而税收支付同比下降。
- 招聘趋势：由于成本压力（尤其是关税和其他通胀输入）尚未显著缓解，小型企业主在招聘和投资方面仍持谨慎态度，尽管消费者需求相对稳健。1月每家小型企业客户的工资支付同比增长0.6%（3个月移动平均），但与2024年全年平均水平相比，小型企业工资水平整体下降（除零售、批发贸易和运输业外）。
- 裁员与职位空缺：小型企业（<50名员工）占2025年职位空缺的50%，但也占裁员总数的46%。然而，这些企业的职位空缺水平是唯一高于2019年平均水平的企业类型。2025年底，250-999人规模的企业裁员增长最快，而<50人规模的企业职位空缺下降最多，显示“低聘低裁”的劳动力市场特征。1月每家小型企业客户向招聘公司支付的资金略有改善，但仍显著低于去年同期。
- 支付活动：1月小型企业客户总支付同比增长3.7%，主要增长来自ACH支付（同比增长3.5%）。
研究结论
小型企业整体情绪呈现谨慎乐观，预期销售额增长推动乐观情绪提升，但通胀、关税和保险成本等压力制约了盈利能力和扩张意愿。招聘活动尚未显著复苏，但年初招聘支付略有改善，预示着2026年初劳动力市场可能有所反弹。地区差异显著，中西部和东北部企业更关注失业率，而中南部企业更关注利率。未来，除非成本压力（尤其是关税）显著缓解，否则小型企业可能继续保持招聘和投资的谨慎态度。
