小企业检查点：为意外做好计划

核心观点与关键数据

• 不确定性上升导致小企业支出放缓：尽管市场持续乐观，但小企业不确定性在波动加剧的市场和政策环境下上升。根据美国银行聚合的信用卡和借记卡数据，小企业正全面放缓卡支出。小企业信心指数升至历史第二高位，反映不确定性加剧。
• 支出变化影响新企业形成：零售业表现强劲，而制造业、建筑和金融业收缩。年收入低于50万美元的小型制造企业支付增长同比下降5.7%。新企业形成回升至疫情前水平，但就业增长放缓，可能拖累整体生产力增长。小企业就业增长虽同比增长12.3%，但已低于2019年通胀调整后的平均水平。
• 零售业新企业形成强劲：零售业在新增企业申请中表现突出，餐饮、体育用品、汽车零部件、家具和服装行业支出增长显著。零售业盈利能力（流入-流出比率）优于过去两年，部分原因在于电商兴起。
• 制造业、金融和建筑压力增大：与零售业不同，小型制造、金融和建筑企业的支付增长同比下降。制造业微型企业（年收入低于50万美元）支付增长同比下降近5%。压力可能源于政策调整和利率环境。
• 就业增长放缓但高于疫情前水平：疫情期间企业数量激增带动就业增长，但高峰已过。新增企业就业增长虽回落，但仍高于疫情前水平。小企业招聘活动增长，但招聘支付水平已低于2019年通胀调整后的平均水平。

研究结论

• 经济不确定性导致小企业支出放缓，可能抑制新企业形成和生产力增长。
• 零售业受益于电商兴起，成为新企业形成的主要驱动力。
• 制造业、金融和建筑业面临压力，可能受政策调整和利率环境影响。
• 小企业招聘活动有所改善，但就业增长放缓，显示经济环境不确定性下劳动力市场可能降温。