港股晨报

国投证券国际视点

• 美股尾市急弹：受战事降温预期影响，美股三大指数尾市V型反弹，纳指大涨1.38%，费城半导体指数跑赢，芯片股领涨；房屋建筑商与银行股受高息环境影响承压。
• 中东局势：特朗普表示对伊朗军事行动已基本完成，霍尔木兹海峡航运恢复，缓解市场担忧，WTI原油价格回落至90元以下。
• 市场展望：整体情绪脆弱，易受突发消息影响，本周将关注CPI、PPI、GDP修正值等重磅数据，以判断通胀走势及联储局政策路径。

公司点评：遇见小面(2408.HK)

• 核心优势：高性价比+标准化运营，客单价31.8元低于竞品，未来持续降价以巩固“绝对性价比”地位；高度标准化体系，菜单精简至30-40个SKU，IT系统贯穿全流程，供应链成本占比降至31.4%。
• 增长路径：门店加速扩张，2023-2025FY门店数分别为252/360/503间，计划2026-2028年每年新开150-230家，目标2028年突破千家；布局一二线城市加密、下沉市场及国际化（已进入香港，计划拓展新加坡）。
• 行业背景：中式面馆市场规模297亿元（2024年），年复合增长12.7%，川渝风味增速12.8%；竞争分散，前五大品牌市场份额仅3.0%，为连锁品牌提供份额提升空间。
• 财务状况：上市前资产负债率高，上市募资5.6亿元将缓解资金压力，降低负债率；预期2025-2027年净利润分别为1.2/2.3/3.5亿元，对应EPS 0.19/0.37/0.56港元。
• 首次覆盖：目标价7.1港元，“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、消费需求不及预期。