港股晨报

国证国际证券（香港）有限公司 港股晨报 2025年1月14日

国证视点

• 港股表现：恒生指数连跌六日，周五收报18878点，跌190点或1.00%，主板成交1340亿港元，较上日少7.4%。
• 港股通：北水净流入65.72亿元，较上日多41.4%，主要买入腾讯700.HK、中芯981.HK、中海油883.HK，主要卖出小米1810.HK、美团3690.HK、舜宇光学科技2382.HK。
• 行业表现：能源及材料板块上涨，可选消费、工业及金融板块领跌。
• 美股动态：美股周五先跌后回稳，道指涨0.86%，标指涨0.16%，纳指跌0.38%，十年期国债息率维持在4.7%以上。
• 内地外贸数据：12月进出口分别升1%和10.7%，全年进出口分别升1.1%和5.9%，贸易顺差逾9,921亿美元，电动车出口量首次突破200万辆。
• 后市建议：美股短期仍有调整压力，维持降低仓位或部署部分做空指数ETF的看法。

公司点评：腾讯控股（700.HK）

• 事件：2025年1月7日，美国国防部将腾讯公司列入“第1260H条清单”，但腾讯回应称此为错误，不影响业务。
• 分析：参考小米、中微等案例，腾讯此次被列入黑名单有较大可能解释后移除。
• 投资建议：维持“买入”评级，给予公司496.8港元，对应2024年/2025年预计PE分别为19.4x与17.7x。
• 风险提示：宏观经济状况变化，新老游戏产品表现不达预期，国际业务风险，监管不确定性风险。