晨会纪要

陶圣禹S0630523100002tsy@longone.com.cn证券分析师：王洋S0630513040002wangyang@longone.com.cn证券分析师：刘思佳S0630516080002liusj@longone.com.cn 重点推荐 ➢1.从融资枢纽到创新引擎，构建投融资良性新生态——资本市场聚焦（十四） ➢2.出口迎“开门红”——国内观察：2026年1-2月进出口数据➢3.挖掘机出口持续向好，龙头募资投向全球化和智能化——机械设备行业简评➢4.政策利好需求复苏，把握行业修复机会——食品饮料行业周报（2026/3/2-2026/3/8） 财经要闻 ➢1.2026年全国一般公共预算安排国防支出1.94万亿元➢2.沙特、阿联酋、伊拉克、科威特将合计减产石油至多670万桶/日 正文目录 1.1.从融资枢纽到创新引擎，构建投融资良性新生态——资本市场聚焦（十四）...........................................................................................................................31.2.出口迎“开门红”——国内观察：2026年1-2月进出口数据.....................41.3.挖掘机出口持续向好，龙头募资投向全球化和智能化——机械设备行业简评...........................................................................................................................51.4.政策利好需求复苏，把握行业修复机会——食品饮料行业周报（2026/3/2-2026/3/8）..........................................................................................................62.财经新闻......................................................................................83. A股市场评述................................................................................94.市场数据....................................................................................11 1.重点推荐 1.1.从融资枢纽到创新引擎，构建投融资良性新生态——资本市场聚焦（十四） 证券分析师：陶圣禹，执业证书编号：S0630523100002，tsy@longone.com.cn 事件：2026全国两会政府工作报告出炉，指明了资本市场未来的发展方向。十四届全国人大四次会议经济主题记者会业已召开，进一步阐释了资本市场改革的成效与下一步目标。 “十五五”开局之年，明确资本市场定位和发展方向。“十五五”开局之年，政府工作报告明确深化投融资综合改革，旨在将资本市场打造为衔接国家创新驱动与居民财富管理的关键载体。未来将聚焦三大方向：一是精准导向，利用市场化定价机制将资源倾斜至战略性新兴产业，破解科技“卡脖子”融资难题；二是生态重构，通过健全中长期资金入市机制，扭转“重融资轻回报”局面，实现融资可持续与投资有回报的双向平衡；三是底线筑牢，严监严管打击财务造假与操纵市场，完善投资者保护制度。这一顶层设计将推动A股估值体系从博弈驱动转向价值驱动，确立其作为宏观经济高质量发展核心引擎的地位。 深化创业板改革：制度扩容与效率提升，强化创新企业资本支撑。深化创业板改革是2026年资本市场的重中之重，改革核心在于“突出定位、复制经验、全链监管”。首先，增设更包容的上市标准，弱化传统盈利约束，覆盖新消费、现代服务业等轻资产高成长企业，解决优质创新企业“上市难”痛点；其次，全面复制科创板成熟经验，推出IPO预先审阅机制与老股东增资政策，大幅缩短审核周期并缓解企业前期资金压力；最后，构建从推荐遴选到持续监管的全链条体系，压实中介责任，遏制“带病申报”。此举将推动创业板从单一支持硬科技向广泛服务经济转型延伸，与科创板形成错位互补，加速创新资本形成。 优化再融资机制：畅通资本循环，赋能并购重组与产业升级。再融资机制的优化标志着A股从单纯融资通道向产业整合引擎的转变，核心在于提升包容性、鲜明“扶优扶科”导向及全流程严监管。政策将通过优化战投认定、推行储架发行及完善锁价定增，显著降低并购重组的时间成本与摩擦，助力龙头企业进行产业链垂直整合与技术迭代。同时，打破板块壁垒，将科创属性认定标准拓展至主板，放宽研发资金限制，精准滴灌关键核心技术企业。在便利化同时，监管层将严厉打击“忽悠式”融资与违规变更用途，构建优胜劣汰筛选机制。这一“有保有压”的组合拳将扭转市场负面预期，推动资金向高效益领域集聚，激活并购重组市场，促进“科技-产业-金融”良性循环。 强监管防风险：完善稳市机制建设，加速推进机构改革。强监管与防风险是保障资本市场行稳致远的基石。一方面，打通社保、保险等长线资金入市堵点，丰富风险对冲工具，巩固战略性力量储备，推动市场从“波动博弈”向“长钱长投”转型；另一方面，深化机构供给侧改革，支持头部机构做强，推动行业回归本源。尤为关键的是，针对高频交易实施差异化费率与异常监控，遏制速度优势扰动；对衍生品业务严禁脱离实需的过度嵌套；对RWA等区块链新形态坚持“实质重于形式”，严防虚拟资产风险渗透。这套监管组合拳有望重塑行业格局，提升市场公平性与韧性，引领金融业进入规范化高质量发展新周期。 投资建议：我们认为在前期严监严管的背景下，未来投融资综合改革将成为资本市场长远发展的主要推动力，一流投资银行建设的有效性和方向性不改，建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。 风险提示：权益市场大幅波动影响股票交投活跃度，投资者风险偏好降低拖累市场景气度，宏观环境下行影响市场基本面，政策落地力度不及预期。 1.2.出口迎“开门红”——国内观察：2026年1-2月进出口数据 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：李嘉豪，执业证书编号：S0630525100001，liusj@longone.com.cn 投资要点 事件：3月10日，海关总署发布2026年1-2月外贸数据。2026年1-2月，以美元计价，出口同比21.8%，2025年12月同比6.6%；进口同比19.8%，2025年12月同比5.7%。 核心观点：2026年1-2月出口增速超预期，规模创同期历史新高，“开门红”得到兑现。一方面，全球制造业景气度回暖，美日等主要发达国家制造业连续两个月处于扩张区间，欧洲2月重回扩张区间，直接拉动了外需，东盟、非洲和“一带一路”国家出口增速也有明显提升；另一方面，产业链优势下高端制造是出口增长的核心动力。进口方面，AI产业链的快速发展也成为主要拉动项，但传统内需相关商品进口依然偏弱。长期来看，出口产品的高端化，以及出口目的地的优化都具备延续性和持续性，虽然地缘政治局势可能形成扰动，但年内出口在高基数上依然有超预期的可能。 出口显著超预期，大幅强于季节性。同比来看，1-2月21.8%，较2025年12月回升15.2个百分点；环比来看，1-2月83.53%，高于近4年同期均值64.79%，明显强于季节性，尤其是在去年12月高基数上（单月规模历史最高）。前两个月出口规模达6565.78亿美元，创下历史同期新高。 开年以来，全球制造业景气度小幅回暖。1-2月，摩根大通全球制造业PMI均值为51.4%，较2025年12月回升了1.0%，全球制造业景气度小幅回升。整体来看，1-2月美国ISM制造业PMI、欧元区制造业PMI、日本制造业PMI均值分别较2025年12月回升了4.6个、1.4个、2.3个百分点至52.5%、50.2%、52.3%。 对美国、东盟出口增速回升较大，对非洲出口贡献较多。对美国、欧盟、东盟、日本出口增速皆有不同程度回升，较2025年12月分别回升19.01、16.17、18.25、3.64个百分点至-11.00%、27.80%、29.4%、8.9%。从拉动的角度，美欧日1-2月拉动6.13pct，东盟拉动6.36pct，合计整体较12月回升13.08pct；其他地区拉动9.3pct，前值7.18pct，其中对非洲出口贡献较大，拉动6.04pct。 高端制造成为出口核心动力。机电产品、高新技术产品、农产品出口增速皆有不同程度的回升，较2025年12月分别回升15.0个、10.3个、11.8个百分点至27.1%、26.9%、12.1%。主要产品中，集成电路、汽车（包括底盘）、船舶在50%以上的高增速，反映出高端制造的供应链优势。劳动密集型中家具、箱包、灯具、服装明显反弹，持续性尚待跟踪。钢材、稀土等中上游材料出口增速有明显回落。 AI产业链带动进口增速回升。1-2月进口增速回升14.1个百分点，环比81.81%，高于4年同期均值70.8%，强于季节性。主要商品中，自动数据处理设备及其零部件、集成电路皆有明显回升，铜矿砂及其精矿也维持高位，反映AI及其相关产业链快速发展和对高端硬件及原材料的强劲需求；传统内需相关的铁矿砂及其精矿进口延续两位数以上增长，未锻轧铜及铜材数量上仍负增长。成品油金额进口增速20.8%，有明显提升，数量上增速更高，升至43.3%。 风险提示：国内政策落地不及预期；美伊冲突加剧。 1.3.挖掘机出口持续向好，龙头募资投向全球化和智能化——机械设备行业简评 证券分析师：商俭，执业证书编号：S0630525060002，shangjian@longone.com.cn 投资要点： 事件：中国工程机械工业协会发布2026年2月主要企业挖掘机和装载机销量统计。 挖掘机：2026年2月销售各类挖掘机17226台，同比下降10.6%，其中国内销量6755台，同比下降42%；出口销量10471台，同比增长37.2%。2026年2月销售电动挖掘机35台。2026年1-2月国内销量15478台，同比下降9.19%；出口20456台，同比增长38.8%。 装载机：2026年2月销售各类装载机9540台，同比增长9.28%。其中国内销量3863台，同比下降14.3%；出口销量5677台，同比增长34.4%。2026年2月销售电动装载机2142台。2026年1-2月国内销量9156台，同比增长11.5%；出口12143台，同比增长43.9%。 挖掘机出口向好。国内方面，2026年2月挖掘机内销同比下降42%，主要系2026年春节假期位于2月，2月工作日减少导致短期需求走弱，同时去年同期基数相对较高导致，需求落地滞后。未来国内有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目将逐步落地，释放需求红利，助力国内工程机械行业需求回升。挖掘机寿命在8年左右，上一波销量高峰在2019-2022年，政府持续推动大规模淘汰老旧设备补贴政策落地，刺激下游更新需求提前释放，挖掘机需求进入了理性增长期，预计内销呈持续复苏态势。海外方面，2026年2月出口同比增长37.2%，即使遇到国内春节假期，海外销量也持续向好；2025年12月，我国挖掘机（含履带式和轮式）出口总额为12.77亿美元，环比增长39.28%，与2024年同期的7.29亿美元相比大幅增长75.17%；俄罗斯、印度尼西亚、几内亚、菲律宾四国均有明显涨幅，其中俄罗斯和几内亚涨幅均超100%，高性价比和优质售后国产设备受到青睐，国产设备全球渗