沪镍基本面处于区域平衡 氧化铝承压运行为主

行情复盘

3月9日，沪镍期货主力合约收跌0.16%至136520.0元，资金整体流出1.15亿元。

背景分析

能源和矿产资源部(ESDM)计划修订镍矿商品基准价格公式，将伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费，这将抬升镍价成本中枢。

后市展望

高镍生铁出厂价小幅回升，下游钢厂检修结束排产提升，终端消费以刚需采购为主，基本面当前区域平衡，镍价暂时缺乏内在独立驱动，预计短期将维持震荡。

宏观与基本面

• 宏观方面：特朗普表示美伊冲突将很快结束，美国暂缓部分石油制裁，G7拟释放原油储备，国际油价夜盘大幅回落。
• 基本面：金川镍升贴水为7250元/吨，进口镍贴水50元/吨，高镍生铁出厂均价为1088元/吨，较上一日上涨3元/吨。钢厂检修全面结束，排产大幅提升，终端刚需采购为主，贸易商交投情绪回升。

氧化铝

• 期货与现货：氧化铝期货主力合约收2905元/吨，涨3.57%；现货氧化铝全国均价2680元/吨，涨7元/吨，贴水170元/吨。
• 库存与供应：澳洲氧化铝F0B价格305.5美元/吨，减少1美元/吨；上期所仓单库存33.7万吨，减少13吨，厂库0吨，持平。
• 后市预测：贵州氧化铝厂故障减产叠加成本端烧碱上涨推动期货快速冲高，但现货及仓单库存高位，新增产能投放较多，海外过剩产能或流入国内，氧化铝价格上行驱动不足，3000元上方压力较大，短期承压运行。

关联品种

沪铝、沪镍、氧化铝。