地缘政治风险导致中东石油供应中断
中东地区石油供应因霍尔木兹海峡封锁和地缘冲突出现大规模减产，截至2026年3月9日，日减产约330–380万桶/日。主要减产原因包括：
- 航运封锁：霍尔木兹海峡通行量从日均2000万桶骤降至约410万桶（-79.7%），油轮短缺，VLCC仅剩6–12艘。
- 储罐触顶：海湾七国总储油约3.43亿桶，仅够22天缓冲；叠加海上浮仓，总缓冲≤25天。
- 强制关井：储罐满溢后油田被迫关井，伊拉克、沙特、科威特等产油国被动减产。
中东石油设施损失情况
- 炼厂：日加工能力减少约110万桶，沙特拉斯坦努拉炼厂关停，科威特艾哈迈迪米纳部分受损，伊朗德黑兰南部炼厂遭袭。
- 储油设施：伊朗30个储油罐被毁，多国储罐满溢，迫使伊拉克、沙特等油田关井。
- 出口终端：霍尔木兹海峡通行量骤降，阿联酋富查伊拉港火情导致装船能力腰斩。
- 油田：日减产330–380万桶，鲁迈拉、西古尔纳2号关井，沙特、科威特预防性减产。
- LNG设施：卡塔尔拉斯拉凡全面停工，全球LNG供应减少20%。
OPEC+增产计划
OPEC+于3月1日宣布自4月1日起日均增产20.6万桶，逐步退出2023年自愿减产。主要国家新标准产量如下：
- 沙特：1.7万桶/日
- 阿联酋：1.298万桶/日
- 科威特：0.315万桶/日
- 伊拉克：0.92万桶/日
- 俄罗斯：1.942万桶/日
美国原油产量及战略储备
- 美国原油产量自最高位略有下降，符合预期峰值。
- G7财长紧急会议讨论可能通过IEA协调释放约3–4亿桶石油储备，相当于IEA总储备的25–30%。
机构需求预期及供需平衡
- OECD机构需求预期：2025年日均需求约4550万桶，2026年降至约4150万桶。
- 供需平衡表显示，乐观情况下航运紧张持续2周将导致当季度供给缺口77.78万桶/日。
EIA库存及基金持仓
- EIA库存：12月26日42288.8万桶，1月30日42029.9万桶，2月27日43927.9万桶。
- WTI原油基金净多持仓：12月30日64591手，3月3日172150手。
- 布伦特原油基金净多持仓：12月30日126184手，3月3日28559手。
总结与策略
- 关注点：地缘局势、航运情况。霍尔木兹海峡通行缓慢，战争险尚未出台，中东产油国仓储告急。
- 风险点：1.霍尔木兹海峡恢复通航，战争险起效；2.战略储备原油大幅度释放。
- 结论：短期内战争难以结束，霍尔木兹海峡断供导致油价上行，IEA释放储备仅小幅压制价格，大趋势未变。
