生猪周报：飞流直下的，不止价格还有情绪

南华期货研究院边舒扬Z0012647 王一帆F0309964920221218生猪周报：飞流直下的，不止价格还有情绪 生猪周度综述本周总结供应1.前期压栏生猪在本月集中出栏的压力加剧；2.价格急速下跌情况下，1月生猪部分将前移至12月出栏；3.体重去化刚刚进行，体重仍在高位，猪肉供应多；偏空需求1.冬至即将到来，腌腊季节基本走完一半，但需求边际增幅远远不及供应；2.疫情政策放开后，个人消费有进一步下跌的风险；3.白条价格下跌幅度远不及毛猪价格，消费疲软下，刺激消费能力较弱；偏空利润及饲料成本自繁自养和外购仔猪利润还为正数，但已经不多；利润即将下跌为负时，出栏情绪将加剧；饲料价格虽有下跌但仍在高位；中性进口海关总署发布最新统计数据显示，2022年10月份中国猪肉进口16万吨，同比降20.6%；1-10月累计进口猪肉138万吨，同比降幅58.8%；偏多市场热点1.疫情走向如何；2.猪肉价格退出过度上涨预警区间偏空观点反弹布局空单本周大猪出栏继续，据相关调研显示目前仍有50%的大猪还未出栏，整体的体重仍处于高位，对市场猪肉供应压力较大，需求端来看白条价格跌幅有限，对居民的消费刺激也有限，造成了供强需弱的局面，是目前价格下跌的主要原因。目前强势权已从养殖端转移到屠宰端手里，白毛比价仍有拉大趋势，屠企压价收购现象较多，而养殖户挺价惜售能力较弱，生猪价格仍有进一步下跌的风险。但短期下跌较多，或有反弹扛价情绪，关注反弹后空单的布局。策略01空单可部分减仓，临近交割月；03等待反弹后继续布局空单；技术分析恐慌情绪下有超跌情况，盘面或出现技术性反弹，01面临交割月，现货可能会继续向期货价格靠拢；风险1.新冠疫情变化形势2.养殖端是否会再次出现压价 生猪周度统计收盘价周涨跌涨跌幅备注01合约16450-2550-13.42%主力合约05合约16330-1680-9.33%09合约16930-590-3.37%均价周涨跌涨跌幅备注河南(元/kg）18.9-1.98-9.60%交割基准地湖南(元/kg）19.1-1.75-8.47%辽宁(元/kg）18.4-1.85-9.14%四川(元/kg）18.7-2.9-13.68%广东(元/kg）20.4-1.6-7.37%白条价格全国(元/kg）24.93-2.3-8.45%仔猪价格全国（元/头）429.05-39.05-8.34%变化基差基差值变化1-5价差120-870河南-0124808505-9价差-600-1090河南-052600-209-1价差4801960河南-092000-1110屠宰头数涨跌幅屠宰均重周涨跌涨跌幅15680312.53%125.94-0.39-0.31%屠宰开工率(%)涨跌幅屠宰利润周涨跌涨跌幅31.756.92%55.59-2.49-5.17%自繁自养利润（元/头）涨跌幅外购利润（元/头）涨跌幅241.98-57.85%90.13-78.52%玉米价格（元/吨）涨跌幅豆粕价格(元/吨）涨跌幅2890-0.34%4670-3.31%仓单数据仓单增减生猪存栏结构本周涨跌生猪570090kg/150kg生猪出栏占比0.67/2.190/0.12利润及成本本周统计价差屠宰端数据生猪期货数据现货数据出栏价格 期货&现货5152535452016-04-122016-10-122017-04-122017-10-122018-04-122018-10-122019-04-122019-10-122020-04-122020-10-122021-04-122021-10-122022-04-122022-10-12全国与河南生猪出栏均价对比图（元/公斤）商品猪：出栏均价：中国（日）商品猪：出栏均价：河南（日）515253545第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周2016-2022年生猪出栏均价2016201720182019202020212022-10,000-5,00005,00010,00015,0002021-09-202021-10-202021-11-202021-12-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-20基差走势图01基差05基差09基差0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002018/7/262018/10/262019/1/262019/4/262019/7/262019/10/262020/1/262020/4/262020/7/262020/10/262021/1/262021/4/262021/7/262021/10/262022/1/262022/4/262022/7/26前三级别白条价全国均价（元/kg）-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,000价差9-1-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,0001-5与5-9价差走势图价差1-5价差5-9 存出栏量&进口01020304001,0002,0003,0004,0005,0002014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-05能繁母猪存栏量与滞后十月生猪出栏价走势图能繁母猪存栏量滞后十月生猪出栏均价（右）•今年年初能繁母猪的去化在持续，12月份生猪供应不宽松的事实抵挡不住前期压栏生猪的集中释放。20040060080010001/12/294/306/308/3110/3112/312/284/306/308/3110/3112/31近三年生猪出栏量情况（万头）2020202120220100,000,000200,000,000300,000,000400,000,000500,000,0002015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-04进口数量:猪肉:当月值月 存栏结构05101520253035400%20%40%60%80%100%2019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-11二三元能繁母猪存栏结构图（不滞后）二元能繁母猪存栏数三元能繁母猪存栏数不滞后生猪价格•目前标肥价差基本趋于稳定，天气转凉后对大猪的需求有一定的提升•去年三元母猪占比较多，平均PSY的拉低可能会影响如今生猪的供给指标二元母猪三元母猪配种成功率95%70%乳猪成活率85%75%育肥成活率93%90%最高胎龄8胎3胎当下平均胎龄7.51.5PSY21%14非瘟成活率87%87%-1.5-1-0.500.515,00010,00015,00020,00025,00030,000标肥价差、现货和期货价格走势标肥价差主力合约标猪价格5101520253035400%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%生猪存栏结构变化140kg以上生猪存栏占比90-140kg生猪存栏数占比50-89kg生猪数存栏占比7-49kg生猪存栏数占比生猪出栏价（元/公斤） 补栏&压栏•本周出栏均重开始下降，但基本维持在水平的位置，去化还需时间。•本周仔猪价格和后备母猪价格在价格下跌情况下仍维持小幅度回落，补栏较为谨慎的0500100015002000250001000200030004000500060002017-05-052017-08-052017-11-052018-02-052018-05-052018-08-052018-11-052019-02-052019-05-052019-08-052019-11-052020-02-052020-05-052020-08-052020-11-052021-02-052021-05-052021-08-052021-11-052022-02-052022-05-052022-08-052022-11-05仔猪与后备母猪均价周度走势图（元/头）50kg后备母猪均价7kg仔猪均价（右）010203040501051101151201251301352019-04-262019-07-262019-10-262020-01-262020-04-262020-07-262020-10-262021-01-262021-04-262021-07-262021-10-262022-01-262022-04-262022-07-262022-10-26出栏均重与出栏均价走势图商品猪：样本养殖企业：出栏平均体重：中国（周）商品猪：出栏均价：中国（日）(变频周平均值)1101151201251301351/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019-2022年屠宰均重走势图（元/公斤）2019202020212022 屠宰端050000100000150000200000250000300000涌益样本点屠宰量（日度头）0102030405060701/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017-2022重点屠宰企业开工率20172018201920202021202220304050607080901002019-05-032019-07-032019-09-032019-11-032020-01-032020-03-032020-05-032020-07-032020-09-032020-11-032021-01-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-01-032022-03-032022-05-032022-07-032022-09-032022-11-03猪肉：重点屠宰企业：鲜销率：中国（周）百分比051015202530352021-07-302021-08-302021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-30冷冻猪肉：重点屠宰企业库容率：（周.%）•本周屠宰企业盈利，屠宰开工率有所回升，屠宰量依旧维持低位，鲜销率正常，冻猪肉库容率持续降低出货-150-100-500501001502002020-04-242021-04-242022-04-24猪：屠宰毛利润（周） 白毛价•白毛价差呈现下降趋势，因消费不佳，白条价格持续下降，但相比毛猪价格，下降较缓，本周有一定的修复0246810121401020304050602020/5/142021/5/142022/5/14白毛价差图前三级别白条价生猪出栏价（全国2）白毛价差01020304050602018/8/22018/11/22019/2/22019/5/22019/8/22019/11/22020/2/22020/5/22020/8/22020/11/22021/2/22021/5/22021/8/22021/11/22022/2/22022/5/22022/8/22022/11/2前三级别白条价全国均价（元/kg） 人口结构&人均肉类消费8131823286567