宏观情绪波动传导 豆类油脂冲高回

核心观点

3月9日，豆粕期货主力合约收涨3.53%至2995.0元，资金整体流出5630.40万元。豆类油脂期价整体冲高回落，豆粕、菜粕涨幅超3.5%，豆油、棕榈油、菜籽油涨幅超3%。市场核心受宏观情绪、大豆到港不确定性及中东地缘冲突影响。

关键数据

• 豆粕期货：收涨3.53%至2995.0元，减仓超15万手。
• 油脂期货：豆油涨超3%，棕榈油涨超6%，菜籽油涨超3%，均依托5日均线。
• 巴西大豆产量：AgroConsult预测2025/26年度产量1.831亿吨，AgResource Brasil预测1.8243亿吨，南里奥格兰德州减产200万吨。
• 巴西大豆出口：2026年2月出口711.4万吨，同比增长10.7%。
• 欧盟油籽进口：2024/25年度大豆进口量同比减少10%，油菜籽减少37%，葵花籽减少5%。
• 阿根廷大豆：74%作物评级正常至良好，67%水分条件适宜，二季大豆部分产区仍缺水，产量预测4850万吨不变。

研究结论

1. 豆粕市场：受供应链风险主导，价格锚定国际大豆到岸成本、巴西物流及原油价格。短期波动加剧，情绪影响显著，下游养殖利润受挤压，抑制价格上行空间。
2. 油脂市场：地缘冲突及原油大涨驱动上涨，棕榈油库存预计下降，但国内现货跟涨乏力，成交刚需为主。后续需关注冲突进展、MPOB报告及生柴政策。
3. 产业动态：巴西大豆产量或创新高，但南里奥格兰德州干旱影响；阿根廷大豆部分产区仍缺水；欧盟油籽进口下降，豆油进口增长。