聚烯烃周报总结
PE市场
- 行情回顾：本周PE震荡偏强，周初平开6630，受地缘消息影响跳空高开至6991，最终收于7691，振幅1067点。
- 下周展望：地缘冲突扭转供需预期，关注供给变动。霍尔木兹海峡受阻或减量进口，东北亚石脑油价格上涨导致裂解装置降负荷，塑料油制工艺占比高成本支撑坚挺。预计盘面延续多头趋势，短期波动大需注意风控。
- 策略：单边回调试多，L2605关注7500-8500元/吨；套利空LP05价差持有；套保期现正套为主。
- 风险提示：上行风险为地缘冲突升级、宏观利好政策超预期；下行风险为地缘冲突缓和、需求不及预期。
PP市场
- 行情回顾：本周PP震荡偏强，周初平开6680，受地缘消息影响跳空高开至6998，最终收于7797，振幅1189点。
- 下周展望：PDH利润极致压缩，供给端有支撑。中东地缘冲突对PP直接贸易影响不大，但原料端丙烷、甲醇进口依赖度高，PDH利润压缩加剧检修预期。PP油制工艺占比高成本支撑坚挺。预计盘面延续多头趋势，短期波动大需注意风控。
- 策略：单边回调试多，PP2605关注7500-8500元/吨；套利观望；套保期现正套为主。
- 风险提示：上行风险为地缘冲突升级、宏观利好政策超预期；下行风险为地缘冲突缓和、需求不及预期。
产业链分析
- PE：本周产量72万吨，产能利用率87%，同比+11.5%；3月计划检修量高，关注计划外检修变动。进口112万吨/月（同比-3.2%），出口9万吨/月（同比+29%）。下游开工回落，农膜开工处于同期低位。库存处于同期低位。
- PP：本周产量77万吨，产能利用率76%，同比+5.3%。3月计划检修量高，关注计划外检修变动。进口28万吨/月（同比-8.3%），出口26万吨/月（同比+29%）。下游开工回落。库存处于高位。
资金与基差
- PE：主力持仓量39万手，资金快速减仓反弹。
- PP：主力持仓量48万手。
- 基差：塑料主力基差57元/吨，PP主力基差37元/吨。
- 月差：L59价差152元/吨，PP59价差277元/吨。
- 跨品种：PP在烃产业链中表现偏强，LP05价差179元/吨，MTO05价差-186元/吨。
库存与估值
- 库存：产业链库存降，石化库存历史低位，中游库存变动不大。
- 估值：成本端支撑较强，乙烯丙烯走势分化。
