一、2026年一季度铁矿石行情回顾
- 价格：一季度铁矿石期现货价格先跌后涨，整体较年初有所上涨。港口现货涨跌互现。
- 基差：中品矿、低品矿基差有所扩大，卡粉基差季节性走强。
- 价差：铁矿石5-9价差、9-1价差有所扩大。
- 品种价差：块粉价差、高中品价差有所扩大。
- 黑色品种间比值：螺矿比、焦矿比有所下降。
- 交易数据：期货成交量、持仓量、成交额均有所增加，仓单数量有所减少，总沉淀资金有所增加。
二、2026年一季度铁矿石基本面供需分析
- 供应：
- 全球铁矿石发运量环比下降，但表现好于去年同期，澳洲、非主流国家表现较好。
- 澳洲发往中国铁矿石量增加，发中国比例同比增加。
- 巴西出口中国铁矿石量同比下降。
- 一季度RIO、BHP、FMG、Vale发运量同比均有所增加。
- 一季度45港累计到港量同比增加，增幅为9.7%。
- 1-2月我国进口铁矿砂及其精矿同比增加。
- 一季度国产矿产量先降后增，但仍低于去年同期水平。
- 国内需求：
- 1-2月钢厂进行轮流的年度检修，铁水产量小幅波动，3月受到环保限产的影响铁水产量先降后增。
- 一季度疏港量、港口成交量总体高于去年同期水平。
- 一季度球团入炉配比、内矿进口矿日耗有所下降，烧结矿、块矿入炉配比、烧结矿入炉品位增加。
- 海外需求：
- 1-2月海外生铁产量同比下降。
- 印度、韩国、德国、土耳其等国生铁产量同比增加，日本、俄罗斯、巴西、乌克兰等国生铁产量同比下降。
- 库存：
- 一季度港口库存呈现高库存累库格局，较年初增加1029万吨，同比增加2532万吨。
- 一季度澳矿较年初累库1228万吨，巴西矿库存去库541万吨。
- 一季度45港粗粉较年初累库828万吨，球团库存累库38万吨，块矿库存去库167万吨。
- 一季度钢厂库存先增后降，当前钢厂库存较年初增加32万吨，同比减少146万吨。
- 钢厂利润：一季度长流程钢厂持续亏损，短流程利润也持续下降。
- 废钢：一季度废钢价格小幅上涨，铁水-废钢价差有所收窄。
三、2026年二季度铁矿石市场展望
- 海外供应：预计二季度四大矿山发运量环比将有明显增加，同比小幅下降。
- 国产矿供应：预计二季国内铁精粉产量继续稳步回升。
- 国内需求：预计整体二季度铁水产量预计有所回升至去年同期水平。
- 海外需求：预计二季度除中国外高炉日均生铁产量108-110万吨。
- 供需推演：铁矿石二季度供应增幅大于需求增速，供需平衡边际宽松。
总结：地缘扰动抬升成本预期，矿价震荡偏强。高库存的基本面格局暂未看到明显改善，但钢厂目前处于复产阶段，预计近期基本面较前期将有所改善。当前矿价估值已相对偏高，但生产积极性、复产空间有待观察，二季度供给增量预计会持续释放，需要进一步关注钢材需求情况。多空交织下，预计二季度整体价格或将呈现前高后低态势。
