市场回顾与展望
上周铜价在10万元/吨上方高位震荡，重心小幅下移。宏观方面，美伊冲突升温带动避险情绪，美元走强压制铜价，但国内两会政府工作报告释放积极信号，提供长期政策预期支撑。供应端，刚果金出口通道受阻，但未影响铜矿生产，铜精矿现货TC持续低位，矿端紧张格局未改。需求端，下游企业全面复工，开工率稳步回升，现货贴水程度有所缓解。当前铜市核心矛盾为高库存与下游需求的短期供需错配，累库趋势已扩展至全球，国内社会库存节后连续四周累库。后市展望显示，宏观不确定性、高库存压力与国内旺季预期交织，短期铜价或维持高位震荡，核心关注库存拐点及下游消费释放强度。关注因素包括下游需求复苏强度、地缘政治变动、库存变化情况。
本周基本面数据周度变化
- 电解铜价格（≥99.95%）：上海101000元/吨，环比下降970元/吨，降幅0.95%。
- 周度电解铜升贴水（≥99.95%）：上海-60元/吨，环比上涨190元/吨，涨幅76.00%。
- 周度干净铜精矿远期现货综合指数（TC计）：美元/干吨-56，环比下降4.94美元/干吨，降幅9.67%。
- 周度无氧铜杆价格：102050元/吨，环比下降1040元/吨，降幅1.01%。
- 周度LME铜库存：284325吨，环比增加30625吨，增幅12.07%。
- 周度SHFE铜库存：425145吨，环比增加29336吨，增幅168.59%。
- 周度COMEX铜库存：短吨597938，环比减少3603短吨，降幅0.60%。
期货市场回顾
- 沪铜：价格持续高位震荡，重心下移。
- 伦铜：电3价格走势类似，美元/吨价格波动。
- 沪伦比：未剔除汇率情况下，百分比变化显示价格相对关系。
供应情况分析
- 铜精矿远期现货价格（TC计）：美元/干吨价格走势图显示矿端价格持续低位。
- 粗铜现货加工均价：元/吨价格走势图显示加工成本变化。
- 铜精矿港口库存：万吨级库存变化图显示港口库存情况。
- 国内电解铜产量：吨级产量变化图显示生产情况。
- 电解铜及废铜价格变化趋势：元/吨价格走势图显示价格变化。
- 主要市场精废价差：元/吨价格走势图显示精废价差变化。
需求情况分析
- 1#电解铜升贴水（≥99.95%）：上海元/吨价格走势图显示升贴水变化。
- 铜材价格：元/吨价格走势图显示铜材价格变化。
- 铜材产能利用率：百分比变化图显示产能利用率情况。
- 精铜杆成交量：吨级成交量变化图显示下游需求情况。
- 洋山铜保税溢价：美元/吨价格走势图显示保税溢价变化。
- 电解铜仓单提单溢价（火法）：美元/吨价格走势图显示仓单提单溢价变化。
库存情况分析
- 电解铜现货库存：万吨级库存变化图显示现货库存情况。
- 三大期货交易所库存：吨级库存变化图显示期货库存情况。
研究结论
短期铜价或维持高位震荡，核心关注库存拐点及下游消费释放强度。关注因素包括下游需求复苏强度、地缘政治变动、库存变化情况。
