方正中期期货芳烃产业链期货与期权2026年3月报告

2月，纯苯市场宽幅震荡，受春节淡季需求走弱及地缘冲突影响，价格先抑后扬。2月纯苯产量环比下降4.99%但同比增长9.65%，供应小幅增加；下游需求受春节影响走弱，但地缘冲突推高油价提供支撑。3月供应预计小幅收缩，需求小幅走弱，库存高位震荡。12月纯苯表观消费量同比增长7.51%，1-2月产量同比增长7.32%。进口依存度17.7%，同比增加3个百分点。地缘冲突下霍尔木兹海峡航运受阻，或影响日韩炼厂开工及纯苯进口。

2月苯乙烯宽幅震荡调整，受春节下游开工走弱及地缘冲突影响。2月苯乙烯产量环比下降5.35%但同比增长4.18%，供应小幅增加；需求季节性疲软，但3月装置检修增多，供应预期收缩。2月苯乙烯毛利小幅回落，港口库存先去后累。12月苯乙烯表观消费量同比增长12.78%，1-2月产量同比增长1.02%。进口依存度1.32%，出口表现强劲。地缘冲突推高成本，但供需边际改善提供支撑。

2月油价震荡偏强，受地缘冲突及库存变化影响。3月因美以对伊朗打击及中东供应风险，油价预计维持强势，运行中枢上移。乙烯产量环比下降4.54%但同比增长13.20%，表观消费量同比增长11.81%。苯乙烯成本端受油价支撑，供需预期边际改善，价格或偏强运行。纯苯主力合约参考支撑位6250-6300元/吨，压力位9500-9550元/吨；苯乙烯主力合约参考支撑位7950-8000元/吨，压力位10500-10550元/吨。