甲醇月报：地缘扰动再起

核心观点与关键数据

本研报分析了2023年至2026年中国煤炭市场的供需状况、库存变化、运费趋势及价格波动。报告重点关注了以下几个方面：

1. 供需关系与库存变化

• 总供应与消费量：2025年1月至12月，总供应量波动在835万吨至906万吨之间，消费量在817万吨至1037万吨之间，供需差总体维持在-35万吨至49.7万吨区间。
• 库存变化：期初库存从1111.48万吨降至1733.72万吨，期末库存从855.49万吨升至1765.01万吨，显示库存水平整体上升。
• 库消比：库消比在8.70%至17.13%之间波动，表明库存对消费的支撑力度有所增强。

2. 运费趋势

• CFR与FOB运费：CFR东南亚运费从-2500元/吨降至-2000元/吨，CFR中国主港至美国运费从-400元/吨升至80元/吨，CFR中国主港至欧洲运费从-200元/吨升至600元/吨。
• 主要航线运费：中国至东南亚、美国、欧洲的运费均呈现波动上升趋势，其中欧洲航线涨幅最为显著。

3. 价格波动

• 煤炭现货价格：MTBE现货价格从1.15元/吨升至1.45元/吨，汽油现货价格从4500元/吨升至8500元/吨，显示能源价格整体上涨。
• 期货价格：MA501、MA601、MA701期货价格均呈现上升趋势，其中MA701涨幅最大。

4. 研究结论

• 供需格局：2025年煤炭供需关系总体平衡，但库存水平较高，需关注市场去库存压力。
• 运费趋势：国际运费上涨对国内市场成本形成支撑，需警惕运费波动对供需关系的影响。
• 价格预测：未来煤炭价格或维持高位波动，需结合供需变化和成本因素综合判断。

总结

报告显示，2025年中国煤炭市场供需关系总体平衡，但库存水平较高，需关注市场去库存压力。国际运费上涨对国内市场成本形成支撑，未来煤炭价格或维持高位波动。建议企业密切关注供需变化和成本因素，合理调整库存和采购策略。