申万美护上美股份02145HK2025业绩预告点评业绩大超预期多品牌

公司发布2025年正面盈利预告，营收利润双高增，盈利质量持续优化，核心经营数据表现亮眼。

营收端：预计2025年营收区间为91-92亿元，2024年为68亿元，同比增长34.0%-35.4%，营收规模稳步扩张，突破90亿元大关。

利润端：预计2025年股东应占利润区间为11.4-11.6亿元，2024年为8.03亿元，同比增长41.9%-44.4%，利润增速显著高于营收增速，盈利效率持续提升。

增长动因：双引擎驱动，多赛道布局形成协同效应。

业绩高增源于公司多品牌、多品类战略的全面兑现，形成“成熟品牌扛旗+新兴品牌爆发”的良性格局：

成熟品牌持续发力：科学抗衰老品牌韩束收入保持持续增长，2025年全渠道GMV突破90亿元，国货排名第一。作为公司核心现金牛业务，其抗衰产品线持续迭代，精准把握国货抗衰消费升级趋势，品牌力与产品力双重提升，为公司业绩提供坚实基本盘。

新兴品牌爆发式增长：中国婴童功效护肤品牌newpage一页收入同比大幅增长，成为公司业绩新的增长极。婴童功效护肤赛道兼具高成长性与高毛利率属性，一页凭借精准的市场定位和功效性产品布局，快速抢占细分赛道份额，验证公司在新品牌孵化上的强大能力。

多品牌多品类布局见效，领跑国货美妆行业。

公司突破单一品牌依赖，实现美妆、个护、婴童护肤等多品类覆盖，不同赛道形成协同效应，既抵御了单一品牌周期波动风险，又充分享受各细分赛道的增长红利。短期看，核心品牌增长势能延续；中长期看，多赛道布局完善+产业链壁垒稳固，有望持续领跑行业。