久期摆动的方向？

全品种期限概览

信用债久期整体缩短。截至3月6日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.09年、2.27年。商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为3.88年、3.47年、1.74年，其中一般商金债处于较低历史水平（14%）。其余金融债久期分别为：证券公司债1.87年、证券次级债2.21年、保险公司债3.12年、租赁公司债1.26年，证券次级债与租赁公司债较上周缩短，证券公司债久期历史分位数处于较高水平（77.8%）。

票息久期拥挤度指数

票息久期拥挤度指数在2024年3月达到最高后回落，本周较上周持平，处于2021年3月以来64.5%的水平。

品种显微镜

城投债

• 加权平均成交期限徘徊在2.09年。
• 四川省级城投债久期拉长至4.48年。
• 广西省级城投债成交久期缩短至0.95年附近。
• 浙江区县级、河南地级市城投债久期历史分位数逾90%。
• 福建区县级城投债久期逼近2021年以来最高。

产业债

• 加权平均成交期限较上周缩短，总体处于2.27年。
• 食品饮料行业成交久期拉长至1.27年。
• 有色金属行业成交久期缩短至1.61年。
• 煤炭行业成交久期处于较低历史分位。
• 建筑材料、公共事业行业位于较高历史分位。

商业银行债

• 一般商金债久期拉长至1.74年（14%的历史分位，高于去年同期）。
• 二级资本债久期缩短至3.88年（69.6%的历史分位，低于去年同期）。
• 银行永续债久期拉长至3.47年（55.2%的历史分位，高于去年同期）。

其余金融债

• 加权平均成交期限：保险公司债（59.6%）＞证券次级债（55.2%）＞证券公司债（77.8%）＞租赁公司债（67.7%）。
• 证券次级债和租赁公司债较上周小幅缩短。

风险提示

• 模型适用性风险。
• 模型估算误差。