行业周报：AI应用向Agent进化，Robotaxi市场化进程提速

海外 2026年03月08日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 荀月（分析师）zhangke1@kysec.cn证书编号：S0790523070001 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 yangzhe@kysec.cn证书编号：S0790524100001 互联网：AI应用从Chat向Agent进化，加速商业化进程，利好云计算扩张 短期电商同期存在国补高基数影响，本地生活竞争仍激烈，多条业务线整合协同+ AI赋能或成为业绩及估值驱动因素，多条业务线整合协同+ AI赋能或成为业绩及估值驱动因素，具备超级APP入口与全链路生态协同能力的厂商有望持续扩大领先优势，竞争核心或聚焦端侧AI规模化落地、垂类场景深度打磨、模型推理成本优化、商业化闭环构建。AI应用从Chat向Agent进化，有望带动商业化提速，随着Agent处理的任务越来越复杂，所需推理深度与调用链路不断加长，底层Token消耗也将呈现数量级的跃迁，利好云计算增长加速。（1）首选AI落地领先、具备全场景生态壁垒的龙头公司，开源模型能力持续提升下，AI云需求有望持续验证，国产AI芯片增长迅速，推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW，受益标的腾讯控股。（2）全球化出海有望由粗放扩张转向精细化盈利，推荐实现规模化突破、具备全球竞争力的拼多多。 数据来源：聚源 相关研究报告 《国内BC端AI生态逐步进入加速节点，OpenAI完成全球AI领域迄今规模 最 大 单 笔 融 资—行 业 周 报 》-2026.3.1 自动驾驶：技术、成本、政策驱动下，Robotaxi蓄势待发 2026年3月2日，小马智行宣布其第七代Robotaxi于2026年2月在深圳实现月度单车运营盈利转正，继2025年11月在广州达成该目标后，小马智行已在两座中国一线城市实现关键突破，这标志着Robotaxi市场化运营进一步取得实质性进展。2026年随着技术成熟、成本下降与政策驱动，Robotaxi有望加速落地，全球自动驾驶有望加速进入发展快车道，技术层面，感知、预测与端到端算法的显著增强，自动驾驶系统在长尾场景的处理能力显著增强；应用场景层面，L4级自动驾驶规模化有序发展，组合辅助驾驶在乘用车端的渗透率继续提升。政策层面，各国对于Robotaxi态度进一步放开 《春节成为C端AI全民普及拐点，国产大模型跻身全球第一梯队—行业周报》-2026.2.22 《AI入口竞争加剧，关注Moltbot带动的生态机会—行业周报》-2026.2.1 投资建议： 互联网：关注AI商业化及应用场景拓展，AI应用从Chat向Agent进化，有望带动推理深度与调用链路不断加长，从而带动底层Token消耗呈现数量级跃升；开源模型能力持续提升下，AI云需求有望持续验证，AI应用有望带动推理需求持续增长，国产AI芯片增长迅速，全球化出海有望由粗放扩张转向精细化盈利，推荐阿里巴巴-W、拼多多，百度集团-SW，受益标的腾讯控股。 计算机：AI需求可预见性提升，软件侧亦孕育机会，重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业，受益标的有金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式等，受益标的MiniMax； 汽车&自动驾驶：国内L3级获得准入试点许可，高阶智驾商业化有望迎来拐点；随技术成熟、成本下降与政策驱动，Robotaxi有望加速落地，Waymo估值扩张。受益标的：整车小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉；自动驾驶解决方案百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W；零部件地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W。 风险提示：软件及产品推出不及预期，产能及供应链风险，监管政策变动，宏观经济增长放缓，地缘政治风险。 目录 1、互联网：AI应用从Chat向Agent进化，商业化有望提速..................................................................................................32、自动驾驶：Robotaxi市场化进程有望提速.............................................................................................................................53、周度数据更新............................................................................................................................................................................64、投资建议....................................................................................................................................................................................85、风险提示....................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：20260302-0306恒生互联网科技业跌3.6%........................................................................................................................3图2：20260302-0306京东集团-SW涨2.1%................................................................................................................................3图3：春节期间头部3家AI应用创DAU高点...........................................................................................................................4图4：IDC预计2030年全球企业将拥有22亿个活跃Agent.....................................................................................................5图5：Robotaxi2026年商业化运营有望提速................................................................................................................................5图6：本周恒生指数（20260302-20260306）受中东局势影响全球主要股指均下跌...............................................................6图7：本周（20260302-0306）恒生港股通高股息跌幅较小（%）...........................................................................................6图8：本周（20260302-0306）恒生公用事业类跌幅较小（%）...............................................................................................6图9：2026年1月以来港股通当日买入成交净额有所波动（亿元）.......................................................................................7图10：恒生沪港通AH溢价指数或已触底..................................................................................................................................8 表1：本周（20260302-20260306）港股通头部活跃个股资金流向腾讯控股、小米集团-W等标的（仅计算前十大活跃个股明细）............................................................................................................................................................................................7 1、互联网：AI应用从Chat向Agent进化，商业化有望提速 本周（2026年3月2日-2026年3月6日）恒生互联网科技业指数跌3.6%，跑输沪深300（跌1.1%）、恒生指数（跌3.3%）；跑赢恒生科技指数（跌3.7%）、纳斯达克中国金龙指数（跌4.3%）。本周京东集团-SW涨2.1%。 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 具备超级APP入口与全链路生态协同能力的厂商有望持续扩大领先优势，竞争核心或聚焦端侧AI规模化落地、垂类场景深度打磨、模型推理成本优化、商业化闭环构建。（1）2026年春节成为国内C端AI应用向全民普及跨越的关键拐点，行业从技术参数竞争进入场景落地与用户心智抢占的第二增长周期；C端AI赛道形成一超两强的差异化竞争格局，字节跳动凭借流量生态与多模态领跑独立AI应用赛道，阿里、腾讯分别依托消费、社交生态完成差异化卡位，无生态支撑的中小厂商生存空间被持续挤压。（2）AI生产力应用从Chat向Agent转化，从被动响应跃升为感知-规划-行动的闭环自主执行，在Agent数量高速增长的前提下，任务量与Token消耗有望实现更快增长。 资料来源：Questmobile微博 AI应用从Chat向Agent进化，有望带动商业化提速。相较对话式AI聚焦解决信息检索与内容生成需求，Agent专注解决任务达成与工作流自动化需求，AI应用向Agent进化意味着AI从降本向增效演进。根据IDC预测，活跃Agent的数量将从2025年的约2860万，快速攀升至2030年的22.16亿，5年复合增长率达139%。根据Capgemini研究，82%的公司计划在未来1至3年内集成AI Agents以推进自动化并提升效率，2024年AIAgent市场价值约为51亿美元，预计到2030年将增长至471亿美元，CAGR达44.8%。 随着Agent处理的任务越来越复杂，所需推理深度与调用链路不断加长，底层Token消耗也将呈现数量级的跃迁，利好云计算增长加速。根据IDC预计，（1）活跃Agent的数量将从2025年的约2860万攀升至2030年的22.16亿，年复合增长率139%；（2）Agent年执行任务数将从2025年的440亿次暴涨至2030年的