每日观点
- 供给端：2026年2月份国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比下降3.30%；本周样本产能利用率为23.37%，环比下降2.76个百分点；样本企业出货15.42万吨，环比减少27.12%；样本企业产量为39万吨，环比减少10.55%；装置检修量预估为129.8万吨，环比增加26.02%。炼厂减产降低供应压力，下周或将进一步减少供给。
- 需求端：重交沥青开工率为21.7%，环比下降0.11个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为3.3%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为3.7058%，环比下降0.91个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为2%，环比下降7.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为5%，环比下降10.00个百分点，低于历史平均水平。总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为34.57元/吨，环比下降25.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为176.2071元/吨，环比增加15.24%；沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差增加。原油走弱，预计短期内支撑走弱。
- 库存：2月26日，山东现货价3300元/吨，04合约基差为-57元/吨，现货贴水期货。社会库存为98.8万吨，环比增加5.33%；厂内库存为61.6万吨，环比增加5.66%；港口稀释沥青库存为98万吨，环比增加2.08%。社会库存、厂内库存、港口库存持续累库。
- 技术面：MA20向上，04合约期价收于MA20上方。主力持仓净空，空减。
- 结论：盘面短期内窄幅震荡，沥青2604：在3321-3394区间震荡。
利多因素
利空因素
- 高价货源需求不足。
- 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
主要逻辑
主要风险点
沥青行情概览
沥青期货行情
- 基差走势：无具体数据。
- 价差分析：无具体数据。
- 沥青、原油价格走势：无具体数据。
- 原油裂解价差：无具体数据。
- 沥青、原油、燃料油比价走势：无具体数据。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润下降，沥青与延迟焦化利润差增加。
- 供给端：
- 出货量：环比下降。
- 稀释沥青港口库存：环比增加。
- 产量：环比下降。
- 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：无具体数据。
- 地炼沥青产量：无具体数据。
- 开工率：无具体数据。
- 检修损失量预估：环比增加。
- 库存：
- 交易所仓单：无具体数据。
- 社会库存和厂内库存：持续累库。
- 厂内库存存货比：无具体数据。
- 进出口情况：无具体数据。
- 需求端：
- 石油焦产量：无具体数据。
- 表观消费量：无具体数据。
- 下游需求：无具体数据。
- 沥青开工率：低于历史平均水平。
- 下游开工情况：无具体数据。
- 供需平衡表：无具体数据。
