港股周观点：美国“滞胀”阴影下的港股考验

核心观点

• 短期港股承压：受中东地缘冲突升级、油价上涨及美国就业数据爆冷影响，市场担忧“滞胀”风险，全球资金抛售风险资产，港股受波及。
• 政策支持消费与医疗：全国人大释放服务消费领域对外开放潜力，将生物医药列为“新兴支柱产业”，对消费、医疗保健等板块形成支撑。
• 地缘风险持续：美伊冲突加剧引发全球市场恐慌，中东地缘风险阶段性缓和至少需2-3周时间，特朗普政府暂无长期陷入中东泥潭之意。
• 港股风险：中东地缘风险持续升级、美联储降息预期收缩、港股财报季密集披露、美国科技风偏未回归等因素仍存风险。
• 港股性价比凸显：尽管恒科已回调较多，但仍需控制仓位，关注地缘相关的油气和避险方向，“两会”政策指引方向，AH有望共振演绎。

关键数据

• 南向资金：港股通净流出81亿元，净流入行业为资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业；净流出行业为非必需性消费、金融业。
• ETF资金流向：内地投向中国香港市场的ETF净流入减速至4442.1亿元，港股通ETF净流出39亿元，QDIIETF净流入39亿元。
• 港股回购与增发：本周港股回购7亿元，较上周减少3亿元；无IPO；增发共10亿元，较上周减少1亿元；解禁市值为399亿元，较上周增加187亿元。

研究结论

• 短期展望：中东地缘持续升级，港股仍承压，需关注龙头股叙事及美国科技风偏影响。
• 长期方向：港股性价比凸显，关注地缘相关的油气和避险方向，“两会”政策指引方向，AH有望共振演绎。

下周重点关注

• 数据：中国2月CPI、PPI，中国2月M2、社会融资规模，美国2月核心CPI，美国3月EIA月度短期能源展望报告，美国至3月7日当周初请失业金人数，美国1月PCE物价指数。
• 财报及事件：港股通成分调整，宁德时代年报，蔚来年报，国泰航空年报，太古地产年报，理想汽车年报。

风险提示

• 美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，历史经验不代表未来，数据统计及测算的误差风险。