碳酸锂：供需依旧向好，关注后续需求情况
本周价格走势：碳酸锂期货及现货价格下跌调整，基差走弱。2605合约收于156160元/吨，周环比下跌19880元/吨；2607合约收于156420元/吨，周环比下跌20180元/吨；现货周环比下跌16750元/吨至155250元/吨。SMM期现基差（2605合约）走弱300元/吨至-7200元/吨，富宝贸易商升贴水报价-765元/吨，周环比走弱25元/吨。2605-2607合约价差-260元/吨，环比走强300元/吨。
供需基本面：
- 供给：国内锂盐厂周产环增，海外供应突发受限。国内碳酸锂周产环比小幅增加，主要集中于锂辉石及盐湖端。津巴布韦政府决定即刻暂停所有未加工矿产和锂精矿的出口，直至另行通知，影响我国2025年进口锂精矿的19.1%（119.1万吨）及2026年全球资源的8.1%（17.7万吨LCE）。国内周度碳酸锂产量为22590吨，较上周增加768吨。
- 需求：短期需求偏强，市场关注3月电车销量情况。储能受地缘事件影响较小，油气价格上涨将进一步抬升锂电需求。中东硫磺运输问题将影响下游正极材料产量，抑制锂价。正极材料厂3月排产环增，叠加3月底抢出口需求释放，产量预计维持高位。3月三元仍有抢出口驱动，铁锂与三元正极材料排产大幅提高，接近2025年11月水平。储能市场上周中标项目规模环比上升1078%，同比增长149%，项目以2小时为主，EPC单价维持在0.07–1.13元/Wh（2小时）及0.25-1.24元/Wh（4小时）区间。
- 库存：本周碳酸锂延续去库，去库幅度收窄，行业库存99373吨，较上周去库720吨，下游逢低位点价买货。本周期货仓单合计注销1611手，总量36840手。
后市观点：供需偏强，低位逢低买入。供给端国内供应高位，海外津巴布韦出口受限；需求端3月排产维持高位，下游备货至3月中旬。短期市场交易战争影响储能需求的逻辑，但评估下来储能受影响较小，油气价格上涨将抬升锂电需求。中东硫磺运输问题将影响正极材料产量，抑制锂价。市场关注需求侧变化，尤其是新能源车3月销量情况。但需关注部分储能项目中标价格与锂价联动，动力端亦出现因电池成本上升而带动的终端提价现象，潜在需求负反馈风险需持续跟踪。盘面基本面偏强对底部构成支撑，关注下周公布的2月电车销量数据。
单边：逢低买入，期货主力合约价格运行区间预计14.0-18.0万元/吨。
跨期：暂无推荐。
套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保。
风险点：电车销量不及预期，抢出口力度不及预期。
