供给边际向好，继续关注节后需求恢复情况及煤炭价格风险

2024/02/18 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6160元/吨，环比持平，期货主力（SM405）收盘报6320元/吨，环比+52元/吨，基差-10元/吨，环比-52元/吨，基差率-0.16%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-106元/吨，环比-40元/吨；宁夏-563元/吨，环比持平；广西-603元/吨，环比-12元/吨。 ◆成本：锰硅成本在6150-6900元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6156元/吨，环比持平；宁夏在6583元/吨，环比持平；广西在6923元/吨，环比+12元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量19.97万吨，环比上周-0.97万吨，周产出现较明显回落，仍处于同期偏高水平。钢联口径下1月份锰硅产量93.23万吨，月环比+3.73万吨,同比增4.34万吨或4.88%。 ◆需求：螺纹钢周产量196.89万吨，环比-18.81万吨，螺纹钢产量继续大幅回落，跌破200万吨关口，处于同期历史极低值水平。日均铁水产量为224.08万吨，环比+0.6万吨，铁水产量环比继续小幅回升，斜率低于2023年同期。 ◆库存：测算锰硅显性库存为32.75万吨，显性库存环比上月初-1.77万吨，显性库存处于同期高位；（无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/09，天津6517锰硅现货市场报价6160元/吨，环比持平，期货主力（SM405）收盘报6320元/吨，环比+52元/吨，基差-10元/吨，环比-52元/吨，基差率-0.16%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/02/09，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-106元/吨，环比-40元/吨；宁夏-563元/吨，环比持平；广西-603元/吨，环比-12元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/09，南非矿环比持平，报33.2元/吨度；澳矿环比持平，报36.5元/吨度；加蓬矿环比持平，报35.5元/吨度；市场等外级冶金焦报价1965元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/09，主厂区电价环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6156元/吨，环比持平；宁夏在6583元/吨，环比持平；广西在6923元/吨，环比+12元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 12月份，锰矿进口量229.24万吨，出现明显回落，环比-69.18万吨，同比-22.02万吨。2023年1-12月，累计进口锰矿3142万吨，同比增148.49万吨或+4.96%。其中，南非12月份进口99.49万吨，环比-37.65万吨；澳洲进口55.68万吨，环比+15.31万吨；加蓬进口28.85万吨，环比-22.55万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/02，锰矿港口库存为482万吨，环比-6.6万吨,库存延续回落，处于近五年同期最低水平。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/09，钢联口径锰硅周产量19.97万吨，环比上周-0.97万吨，周产出现较明显回落，仍处于同期偏高水平。钢联口径下1月份锰硅产量93.23万吨，月环比+3.73万吨,同比增4.34万吨或4.88%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月及2月锰硅招标量为24300吨，环比上月+8800吨，同比+7600吨； •河钢集团2023年1月及2月锰硅招标价为6450元/吨，环比-100元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/09，锰硅周表观消费量11.58万吨，环比上周-0.67万吨。螺纹钢周产量196.89万吨，环比-18.81万吨，螺纹钢产量继续大幅回落，跌破200万吨关口，处于同期历史极低值水平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/09，日均铁水产量为224.08万吨，环比+0.6万吨，铁水产量环比继续小幅回升，斜率低于2023年同期。12月份,统计局口径粗钢产量6744万吨，环比上月-866万吨。1-12月份粗钢累计产量1.11亿吨，累计同比+0.14%。 消费 •截至2024/02/09，钢联数据显示，钢厂盈利率维持在25.97%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/01，测算锰硅显性库存为32.75万吨，显性库存环比上月初-1.77万吨，显性库存处于同期高位；（无库存数据更新） 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为18.45万吨，样本企业库存环比上月初基本持平。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为19.8天，环比+2.08天。钢厂库存可用天数环比继续回升，仍为近几年同期最低。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 锰硅盘面价格继续底部震荡盘整走势，周度涨幅50元/吨或+0.80%。当前价格仍未摆脱下降趋势，且依旧被压制在20日均线下方。但周线以及日线角度，价格新低并未看到MACD与KD指标的新低，存在一定的背离，价格存在向上修复的概率，但上升趋势未确立，暂时仍以震荡盘整看待。 供给边际向好，继续关注节后需求恢复情况及煤炭价格风险 2024/02/18 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6830元/吨，环比-20元/吨，期货主力合约（SF405）收盘价6578元/吨，环比-10元/吨，基差252元/吨，环比-10元/吨，基差率3.69%，基差处于历史统计值的偏高水平，同期偏高水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润380元/吨,环比持平；宁夏-326元/吨，环比持平；青海-183元/吨，环比-80元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润。 ◆成本：硅铁成本在5950-6600元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在5970/吨（非自发电），环比持平；宁夏在6626元/吨，环比持平；青海6533元/吨，环比+80元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.33万吨，环比-0.11万吨，产量维持在低位； ◆需求： 日均铁水产量为224.08万吨，环比+0.6万吨，铁水产量环比继续小幅回升，斜率低于2023年同期。金属镁府谷地区报价20050元/吨，环比持平，价格维持弱势。硅铁出口利润为-83元/吨，持续处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为14.86万吨，环比上月初-1.21万吨，显性库存走低，但仍处于同期高位。（无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/09，天津72#硅铁现货市场报价6830元/吨，环比-20元/吨，期货主力合约（SF405）收盘价6578元/吨，环比-10元/吨，基差252元/吨，环比-10元/吨，基差率3.69%，基差处于历史统计值的偏高水平，同期偏高水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/02/09，硅铁测算即期利润，内蒙利润380元/吨,环比持平；宁夏-326元/吨，环比持平；青海-183元/吨，环比-80元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/09，西北地区硅石报价245元/吨，环比持平。兰炭小料报价1000元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/09，主厂区中，电价环比基本持稳，其中青海地区环比+0.01元/度；当前测算内蒙硅铁成本在5970/吨（非自发电），环比持平；宁夏在6626元/吨，环比持平；青海6533元/吨，环比+80元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/09，钢联口径硅铁周产量10.33万吨，环比-0.11万吨，产量维持在低位；据钢联口径数据，1月份硅铁产量47.08万吨，环比上月-3.58万吨,同比上年同期-4.29万吨或-8.35%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月及2月份75B硅铁合金招标量均为2656吨，环比+946吨，同比-80吨。 •河钢1月及2月份钢招价7020元/吨，环比-80元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/09，日均铁水产量为224.08万吨，环比+0.6万吨，铁水产量环比继续小幅回升，斜率低于2023年同期。12月份,统计局口径粗钢产量6744万吨，环比上月-866万吨。1-12月份粗钢累计产量1.11亿吨，累计同比+0.14%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 1月，金属镁产量7.38万吨，环比+0.86万吨,同比+0.29万吨或+4.09%。截至2024/02/09，金属镁府谷地区报价20050元/吨，环比持稳。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月，我国硅铁出口2.56万吨，环比-0.87万吨。1-12月，我国累计出口硅铁40.66万吨，同比-26.85万吨或-39.77%；（1月份出口数据未更新） 非钢消费 •12月份，海外粗钢产量合计为6830万吨，环比-110万吨，同比+550万吨。1-12