关注节后需求边际变化以及钢厂产量减量情况，注意价格回落风险

锰硅月报2023/10/08 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6930元/吨，环比上月底（下同）+230元/吨，期货主力（SM311）收盘报6966元/吨，环比+48元/吨，基差114元/吨，环比+182元/吨，基差1.61%，处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙511元/吨，环比上月底（下同）-83元/吨；宁夏221元/吨，环比-13元/吨；广西-108元/吨，环比-108元/吨，主产区利润随着成本的上升有所回落，但北方产区，尤其内蒙地区仍拥有高额利润。 ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6299元/吨，环比上月底（下同）+313元/吨；宁夏在6629元/吨，环比+293元/吨；广西在7008元/吨，环比+308元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量25.2万吨，环比上月底+1.58万吨，周产不断刷新历史新高。钢联口径下9月份锰硅产量103.7万吨，月环比+1.7万吨。1-9月，锰硅累计产量855.25万吨，累计同比+141.43万吨或19.81%。 ◆需求：螺纹钢周产量254.25万吨，环比-11.45万吨，螺纹钢产量继续维持低位。日均铁水产量为247.01万吨，环比-1.98万吨，铁水产量继续维持在高位。但统计局8月份公布的粗钢产量数据环比回落，与钢联口径下铁水数据劈叉。 ◆库存：测算锰硅显性库存为25.85万吨，显性库存环比上月底-2.02万吨，显性库存继续回落； 2期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，天津6517锰硅现货市场报价6930元/吨，环比上月底（下同）+230元/吨，期货主力（SM311）收盘报6966元/吨，环比+48元/吨，基差114元/吨，环比+182元/吨，基差1.61%，处于历史统计值的偏低水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2023/09/28，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙511元/吨，环比上月底（下同）-83元/吨；宁夏221元/吨，环比-13元/吨；广西-108元/吨，环比-108元/吨，主产区利润随着成本的上升有所回落，但北方产区，尤其内蒙地区仍拥有高额利润。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，南非碳酸矿报价31.5元/吨度，环比上月底（下同）+0.5元/吨度；澳洲Mn45块矿报价38.8/吨度，环比+0.5元/吨度；加蓬Mn44.5块矿报价38元/吨度，环比+0.2元/吨度。市场等外级冶金焦报价2015元/吨，环比+535元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，主产区电价环比上月底出现不同程度回落，其中，内蒙地区环比-0.005元/度至0.415元/度，宁夏地区环比-0.01元/度至0.47元/度，广西地区环比-0.01元/度至0.62元/度； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6299元/吨，环比上月底（下同）+313元/吨；宁夏在6629元/吨，环比+293元/吨；广西在7008元/吨，环比+308元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 8月份，锰矿进口量252.28万吨，环比+3.57万吨，同比+12.29万吨。2023年1-8月，累计进口锰矿2039.3万吨，同比增126万吨或+6.61%。其中，南非7月份进口130万吨，环比+8.35万吨；澳洲进口34万吨，环比-13.56万吨；加蓬进口24.8万吨，环比-0.5万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，锰矿港口库存为585.9万吨，环比上月底+6.1万吨，锰矿港口库存处于近四年偏低水平。 4供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/06，钢联口径锰硅周产量25.2万吨，环比上月底+1.58万吨，周产不断刷新历史新高。钢联口径下9月份锰硅产量103.7万吨，月环比+1.7万吨。1-9月，锰硅累计产量855.25万吨，累计同比+141.43万吨或19.81%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年9月锰硅招标量为24000吨，环比上月+700吨，同比+4100吨；•河钢集团2023年9月锰硅招标价为7050元/吨，环比上月+150元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/06，锰硅周表观消费量13.46万吨，环比上月均值（下同）-0.2万吨。螺纹钢周产量254.25万吨，环比-11.45万吨，螺纹钢产量继续维持低位。 消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/06，日均铁水产量为247.01万吨，环比-1.98万吨，铁水产量继续维持在高位。8月份粗钢产量8640万吨，环比上月-440万吨。1-8月份预计粗钢累计产量7.06亿吨，累计同比+2.30%。 消费 •截至2023/09/28，钢联数据显示，螺纹钢高炉平均毛利-398元/吨，环比上月底（下同）-117元/吨；螺纹钢电炉平均毛利-248元/吨，环比+74元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，测算锰硅显性库存为25.85万吨，显性库存环比上月底-2.02万吨，显性库存继续回落； 企业库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为18.29万吨，样本企业库存环比-1.27万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 9月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为17.48天，环比-0.33天。钢厂库存可用天数环比有所回落，处于低位。 6图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经、五矿期货研究中心 9月，锰硅盘面价格冲高抵制上方7200元/吨附近压力位后震荡回落，收长上影星线，价格回落至8月底水平。盘面价格走势松散且伴随着持仓量的显著回落，观察下方6900元/吨一线支撑情况（加权指数），若支撑被打破，则价格可能继续向下回落至6600-6700元/吨区间内。 关注钢厂节后的产量动向，提示注意价格的转向回调风险 硅铁月报2023/10/08 黑 色 建 材 组赵 钰 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1月度评估及策略推荐 产业链示意图 月度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价7540元/吨，环比上月底（下同）+380元/吨，期货主力合约（SF311）收盘价7482元/吨，环比+408元/吨，基差58元/吨，环比-28元/吨，基差率0.77%，基差处于低位水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润284元/吨,环比上月底（下同）-98元/吨；宁夏-22元/吨，环比-58元/吨；青海260元/吨，环比-88元/吨。 ◆成本：硅铁成本在6700-7200元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6716元/吨（非自发电），环比上月底（下同）+398元/吨；宁夏在7172元/吨，环比+358元/吨；青海6840元/吨，环比+438元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.57万吨，环比上月均值+0.99万吨，产量回升至同期高位； ◆需求： ◆日均铁水产量为247.01万吨，环比-1.98万吨，铁水产量继续维持在高位。◆9月，金属镁产量5.36万吨，环比-0.27万吨。1-9月累计产量57.84万吨，累计同比-16.68%。截至2023/09/28，金属镁府谷 地区报价24450元/吨，环比上月底+1700元/吨。◆8月，我国硅铁出口3.04万吨，环比+0.28万吨。1-8月，我国累计出口硅铁28.83万吨，同比-22.76万吨或-44.12%；截至2023/09/28，75#硅铁出口利润为33元/吨，环比上月均值-101元/吨，处于历史偏低水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为15.51万吨，环比上月底-1.49万吨，其中主要减量来自于仓单库存。 2期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，天津72#硅铁现货市场报价7540元/吨，环比上月底（下同）+380元/吨，期货主力合约（SF311）收盘价7482元/吨，环比+408元/吨，基差58元/吨，环比-28元/吨，基差率0.77%，基差处于低位水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，硅铁测算即期利润，内蒙利润284元/吨,环比上月底（下同）-98元/吨；宁夏-22元/吨，环比-58元/吨；青海260元/吨，环比-88元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，西北地区硅石报价245元/吨，环比上月底（下同）+20元/吨。兰炭小料报价1480元/吨，环比+350元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，硅铁主产区电价环比上月底有不同程度的回落，其中，内蒙地区环比-0.005元/度，宁夏地区-0.01元/度；当前测算内蒙硅铁成本在6716元/吨（非自发电），环比上月底（下同）+398元/吨；宁夏在7172元/吨，环比+358元/吨；青海6840元/吨，环比+438元/吨。 4供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 截至2023/10/06，钢联口径硅铁周产量11.57万吨，环比上月均值+0.99万吨，产量回升至同期高位；据钢联口径数据，9月份硅铁产量46.85万吨，环比上月-0.18万吨。1-9月，硅铁累计产量406.14万吨，累计同比-45.45万吨或-10.06%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢