饲料养殖策略：生猪：预计节后需求惯性回落，注意风险

华安期货投研饲料养殖策略 生猪：预计节后需求惯性回落，注意风险 摘要： ➢节前备货支撑➢节后预计需求惯性回落 核心观点：近期养殖端情绪松动，前期二育有出栏行为，叠加标肥价差缩窄，二育热情减弱；需求方面，下游对于抬高价格接受度较低，屠宰端亏损，屠宰端压价，叠加冻品库存高企。猪市近期走弱。清明节前备货支撑，屠宰量有所增加，节后预计消化库存，需求惯性回落，注意市场风险 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 2024/4/3 华安期货投研饲料养殖策略 鸡蛋：节后消费回落 摘要： ➢蛋鸡存栏量不断增加➢节日消费不及预期 核心观点：供应端，据钢联数据显示，2月全国13个样本主产省蛋鸡存栏量在近六年历史同期偏高位，根据前期蛋鸡苗销量推算，3月蛋鸡存栏量仍环比增加，对应鸡蛋供应不断增加，市场累库；成本端，蛋鸡饲料原料价格坚挺支撑养殖成本；需求端，消费不及市场预期。综上，供需宽松蛋价下行，但养殖成本亏损行情下，关注养殖户挺价。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注：终端备货需求，饲料原料、生猪盘面价波动 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 2024/4/3 华安期货投研饲料养殖策略 豆粕：受美豆走低影响，豆粕震荡回落 摘要： ➢天气市扰动➢美豆出口销售 核心观点：由于清明放假，本周三个交易日内豆粕期价震荡偏弱运行为主。目前大豆到港不足，国内豆粕现货库存持续回落，油厂开机压榨下滑。根据国家粮油信息中心数据显示，4月中下旬南美大豆将集中到港，4-6月大豆月均到港量在一千万吨左右，预计4月下旬供给将趋于宽松。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：到港数据；供需报告 2024/4/3 华安期货投研饲料养殖策略 玉米：需求乏力 摘要： ➢美农报告种植面积低于超预期➢下游消费疲弱➢稻谷抛储 农产品团队： 核心观点：供应端，旧作方面，国产玉米基层待售余粮同比偏慢，又有低价进口玉米预期3-5月陆续到港，后期玉米供压较大；需求端，下游消费淡季企业拿货谨慎；政策面，国库收储，同时有稻谷抛储上量挤占玉米饲用消费。综上，尽管国产玉米上市量趋少，但需求乏力，玉米市场供需宽松行情难改。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：政策变化；下游备货意愿 ∟.市场资讯 【玉米—供应端】 ➢据Mysteel玉米团队统计，截至3月28日，全国13个省份农户售粮进度是78%，同比减速8%，其中，东北地区玉米售粮进度为81%，同比减速6%，华北地区玉米售粮进度为66%，同比减速13%。全国7个主产省份农户售粮进度为76%，较去年同期偏慢8%。 ➢美国农业部(USDA)周四公布的种植意向报告显示，美国2024年大豆种植面积预估为8651万英亩，市场此前预估为8653万英亩。2023年实际种植面积为8360万英亩。种植面积低于市场预期，报告影响偏多。 ➢据钢联数据显示，4月3日周 三，4月船期的进口玉米，美国进口玉米的到岸完税价为2039-2140元/吨（周 一 为2082-2182元/吨），进口利润为340-441元/吨，（周一为288-388元/吨）。6月船期，进口巴西玉米到岸完税价约2141元/吨，进口利润340元/吨。据外媒消息，中国在春节后两周采购40-90万吨乌克兰玉米，CNF价格估计为每吨227到230美元（折合人民币约1634-1656元/吨），主要在3月到5月期间交付。进口乌克兰玉米更有性价比。 【玉米—需求端】➢根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至4月3日，全国饲料企业平均 库存处于近四年同期低位。 ➢据Mysteel农产品调研显示，2024年4月3日，全国149家主要玉米深加工企业处于近三年同期中位。 ➢周初市场多方消息称去年成交的定向稻谷仍有400万吨未出库，需在5月底前完成出库加工，此轮陈稻最后出库时刻与东北地趴粮销售时点部分重合。本周，中储粮抛储稻谷场次逐日增加。 ∟.市场资讯 【豆粕】 ➢美国农业部4月1日发布的压榨月报显示，截至3月31日，美国豆粕库存为326454吨，环比减少6.7%，同比减少31.4%。 ➢据国家粮油信息中心，上周油厂开机率维持偏低水平，饲料企业豆粕刚性补库，油厂豆粕库存继续下降。监测显示，3月29日，国内主要油厂豆粕库存33万吨，周环比回落12万吨，较1月19日的阶段性高点下降61万吨，同比下降23万吨，处于历史同期偏低水平。 ➢CONAB：截至3月31日，巴西大豆收割率为71%，上周为66.3%，去年同期为74.5%。 ➢巴西桑托斯港2月货运吞吐量较上年同期增加30.4%，达到1,430万吨。桑托斯港务局（APS）在一份报告中称，根据这一结果，今年前两个月的吞吐量达到2,620万吨，较上年同期高出23.9%，且是“这一时期有史以来最佳表现”。2月大豆吞吐量为400万吨,同比增长19.8%，今年前两个月为420万吨，同比增加21%。 ∟.一周数据概览 ∟.基差 1.生猪&鸡蛋基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 生猪：近期近月盘面情绪有所回落，现货相较期货偏强，基差偏强震荡；鸡蛋：现货库存压力大，现价和基差走弱。 ∟.基差 1.豆粕&玉米基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 豆粕：下游提货较为积极，但连续几周开机率偏高，供应压力仍较大，基差稳中偏强。玉米：饲料消费疲弱，叠加稻谷抛储挤占需求，现价和基差走弱。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 生猪：节前备货支撑，猪价偏强，养殖利润盈利扩大，但注意节后回落风险。 鸡蛋：饲料价格下滑，蛋鸡养殖亏损减少。 ∟.库存 1.豆系库存情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究院 【华安解读】 供应端有扰动，受此影响，部分油厂限单，大豆累库，豆粕累库 ∟.库存 2.玉米库存情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 国内玉米港口库存逐渐增加。养猪业持续去库对饲料消费减少，饲料企业维持玉米低库存。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究院 【华安解读】 豆系：巴西升贴水上调，叠加人民币贬值，提升进口成本，大豆压榨利润走弱；玉米：加工产品消费淡季，淀粉-玉米价差走弱。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 豆粕:近期天气利于美豆生长，波动率回调，但注意下周发布供需报告，波动率有望走强;玉米：节日将至，市场炒作备货提振需求，玉米波动率走强。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。