碳酸锂期货周报：综述：需求存向好预期，关注下方关键支撑

碳酸锂期货周报（20250825-0901） 投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所有色小组研究员赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：Z0022015助理研究员：杨明明：从业资格号：F03136091初审：潘兆敏：从业资格号：F3064781投资咨询号：Z0022343复审：赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：Z0022015 安粮期货 2025年8月25日 综述：需求存向好预期，关注下方关键支撑 本周看法：等待关键位置，继续保持区间操作思路。激进者可背靠均线试多，稳健者暂时观望上周看法：维持宽幅震荡看法，激进者可逢低试多，稳健者暂时观望 逻辑判断： 1.行业资讯：据宜春银锂将于近日正式复工复产。8月19日，江特电机公告称，宜春银锂于前期停产进行了设备检修。近日，公司接到宜春银锂通知，宜春银锂将于近日正式复工复产。 2.利润：截止8月22日，碳酸锂平均成本91404.2元/吨，生产利润为-8404.2元/吨，仍处于盈亏平衡点下方。其中外采锂云母生产成本为85546元/吨，生产毛利为-5045.6吨。外采锂辉石生产成本为80200元/吨，生产毛利为300.1元/吨 3.供给：由隆众资讯得，7月碳酸锂月度产量74570吨，同比增长28.32%，环比增长3.72%；8月22号当周碳酸锂产能利用率为66.41%，同比增长0.71%，环比增长2.49%。7月碳酸锂进口量为1.38万吨，环比下滑21.7%，同比下滑42.67%。 4.需求：8月22日当周，三元材料产能利用率为50.97%，环比不变，同比下滑0.53%；7月磷酸铁锂的月度产能利用率为58.68%，同比增加13.19%，环比增长0.1%。 5.库存：截至8月22日，周度库存为141543（-713）实物吨，其中冶炼厂库存46846（-2847）实物吨，下游库存51507（+3224）实物吨，其他环节库存43190（-1090）实物吨。 6.基差与价差：Lc2511合约期现货基差周内走强，周五现货呈现升水状态。8月22日基差为1500元/吨，环比增长5440元/吨。11-01价差760元/吨，变化不大整体结构呈现back结构。 7.技术分析：期价创年内新高之后，受市场小作文影响，快速回落并回补前期跳空缺口。目前处于下跌趋势尚未出现企稳信号，关注7.6万元附近第一支撑位。 风险点：终端消费超预期，矿端管制 一、成本端：锂矿价格调整，外采锂辉石利润转正 锂矿价格：截止8月22日，锂辉石CIF报价910（-75）美元/吨；锂云母精矿（2-2.5%）报价840元/吨。 锂矿进口量：7月锂辉矿月度进口量录得14.2万吨，同比下滑82.1%，环比增长33.78%；进口金额为0.27亿美元，锂矿进口均价约为1350元/吨。 锂矿库存：截止8月22日，中国锂矿周度库存量为13.1万吨，环比增长1.4万吨。 利润：截止8月22日，据钢联数据称，碳酸锂平均成本91404.2元/吨，生产利润为-8404.2元/吨，仍处于盈亏平衡点下方。其中外采锂云母生产成本为85546元/吨，生产毛利为-5045.6吨。外采锂辉石生产成本为80200元/吨，生产毛利为300.1元/吨。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 二、供需分析：进口量持续下滑，需求存好转预期 产量：由隆众资讯得，7月碳酸锂月度产量74570吨，同比增长28.32%，环比增长3.72%；开工率：8月22号当周碳酸锂产能利用率为66.41%，同比增长0.71%，环比增长2.49%。 进口数量：7月碳酸锂进口量为1.38万吨，环比下滑21.7%，同比下滑42.67%。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美。其中7月智利向中国出口0.85万吨，同比下滑55.2%，环比下滑27.5%。从进口金额来看，7月份进口金额为1.79亿美元。 图五：碳酸锂产量 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 正极材料：8月22日当周，三元材料产能利用率为50.97%，环比不变，同比下滑0.53%；7月磷酸铁锂的月度产能利用率为58.68%，同比增加13.19%，环比增长0.1%。 动力电池：7月，我国动力电池产量为133.8GWh，同比增长45.75%，环比增长3.56%；我国动力电池装车量55.9GWh，同比增长34.3%，环比增长4%，装机率为41.8%。其中三元电池装车量10.9GWh，同比下滑3.8%，环比增长1.9%，占总装车量19.6%；磷酸铁锂电池装车量44.9GWh，同比增长49%，环比下滑5.3%，占总装车量80.4%。 终端消费：8月1-17日，全国乘用车新能源市场零售50.2万辆，同比去年8月同期增长9%，较上月同期增长12%，全国乘用车新能源市场零售渗透率58.0%，今年以来累计零售695.8万辆，同比增长28%；8月1-17日，全国乘用车厂商新能源批发47.4万辆，同比去年8月同期增长18%，较上月同期增长10%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率56.4%，今年以来累计批发810.8万辆，同比增长34%。 图十二：动力电池装机量 三、库存分析：周度库存小幅去库，但仍维持高位 样本周度库存：截至8月22日，周度库存为141543（-713）实物吨，其中冶炼厂库存46846（-2847）实物吨，下游库存51507（+3224）实物吨，其他环节库存43190（-1090）实物吨。 月度库存：7月月度库存为97846实物吨，同比增长11%，环比下滑2%；其中下游库存45888（+4294）实物吨，冶炼厂库存51958（-6306）实物吨。 交易所库存：7月底集中注销后再注册，截至8月22日的仓单总量达24990手，较上周环比增加1505手。 结论：目前冶炼厂与其他环节去库，下游累库，整体库存虽去库，但仍维持高位。上周仓单数量增长较大，仓单注册速度加快。 图十五：国内碳酸锂库存总量/同比（吨） 图十六：碳酸锂上下游周度库存 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 四、价差分析 期现价格：上周创年内新高之后，受小作文影响，期价大幅回落，回补前期跳空缺口。截至上周五2511合约跌幅高达9.14%，成交量减30.9万手至432.1万手，持仓量减少3.8万手至36.2万手；现货方面，电池级碳酸锂（99.5%）市场价报79500元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报78450元/吨，电碳与工碳价差为1050元/吨，较上一交易日保持不变。 基差分析：Lc2511合约期现货基差周内走强，周五现货呈现升水状态。8月9日基差为1540元/吨，环比增长5440元/吨。 期现结构：截止8月22日，11-01价差760元/吨，01-05价差640元/吨，变化不大整体结构呈现back结构。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 免责声明 本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。