从“十五五”到2026，A股市场震荡中或现主线

2026年03月07日 核心观点 分析师 ⚫本 周A股 行 情：（1）本 周（2026年3月2日-3月6日），A股 市 场 震 荡 调整，全A指 数 下 跌2.30%。 北 证50跌 超7%， 科 创50、 中 证1000、 创 业 板指 、深 证 成 指 也 跌 超2%。中 东 地 缘 冲 突 升 级 ，全 球 投 资 者 趋 于 避 险 ，叠 加油价 上 涨 带 动 美 国 通 胀 预 期 升 温，美 元 指 数 短 期 震 荡 上 行 ，市 场 情 绪 在 上 半 周 经历 了 快 速 释 放 ， 随 后 周 四 和 周 五 ， 行 情 呈 现 修 复 态 势 。（2）从 风 格 来 看 ， 本周大盘 风 格相 对占 优 ，沪 深300（-1.07%）表 现 优于中 证1000（-3.64%） ；五 大 风 格 指 数多 数 下 跌 ，其 中，成 长 风 格 跌 幅 靠 前 ，下 跌3.58%，而 稳 定 风 格上 涨1.91%。（3）从 行 业 来 看 ， 本 周 一 级 行 业跌 多 涨 少。 涨 幅 靠 前 的 三 个 行业 分 别 为 石 油 石 化 、 煤 炭 、 公 用 事 业 ， 传 媒 、 有 色 金 属 、 计 算 机 跌 幅 靠 前。 杨超：010-80927696：yangchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030004 王雪莹： （010）80927721：wangxueying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525060003 ⚫本 周 资 金 流 向：（1）A股 市 场 交 投 活 跃 度较 上 一 周 升 温。本 周 日 均 成 交 额 为26446亿 元 ，较 上 周 上 升2043.26亿 元 ；日 均 换 手 率 为2.2400%，较 上 周 上 升0.25个 百 分 点 。（2）截 至 周 四 ，两 融 余 额 为26518.01亿 元 ，较 上 周 下 降173.79亿 元 。（3）本 周 新 成 立 基 金 中 ，权 益 类 基 金共 有8只 ，发 行 份 额52.34亿 份 ，较 上 周 上 升37.83亿 份 ， 本 周 份 额 占 比38.87%。（4）2月26日 至3月4日期 间， 全 球 基 金 净 流入A股规 模扩 大， 周 度 净 流 量14.71亿 美 元 （ 前 值6.75亿 美 元 ） 。 其 中 ， 海 外 基 金 净 流 入A股11.44亿 美 元 （ 前 值5.59亿 美 元 ）。 相关研究 2026-03-05，锚定A股市场投资主线——2026年政府工作报告释放了哪些重要信号？2026-03-03，A股市场波动的“正负手”及投资展望2026-03-01，两会前瞻：政策延续及新的变化2026-03-01，当霍尔木兹成为焦点，避险逻辑再度主导定价2026-02-22，节后市场如何演绎？2026-02-08，对A股的几点理解：持股过节还是持币过节？2026-02-02，2025年业绩预告有哪些线索值得关注？2026-01-23，公募基金2025年四季度持仓有哪些看点？2026-01-06，如何理解“非理性繁荣”下的“理性泡沫”？——AI泡沫系列研究之总量篇2025-12-28，节奏看“水”，集中靠“质”——2026年港股市场投资展望2025-12-11，2025年12月中央经济工作会议对投资的启示：向新向优2025-12-08，12月中央政治局会议对投资的启示2025-11-22，变局蕴机遇，聚势盈未来——2026年A股市场投资展望2025-11-06，A股三季报业绩有哪些看点？2025-10-29，变局蕴机遇，驶向新蓝海——《“十五五”规划建议》解码A股投资全景图 ⚫本 周 估 值 变 动：全A指 数PE(TTM)估 值 较 上 周 下 降1.18%至23.43倍 ，处 于2010年 以 来94.75%分 位 数 ；PB(LF)估 值 本 周 下 跌1.1%至1.93倍 ，处 于2010年 以 来57.36%分 位 数 。 全A股 债 利 差 为2.4862%， 位 于3年 滚 动 均 值（3.3193%）-1.62倍 标 准 差 附 近 ， 处 于2010年 以 来43.06%分 位 数 水 平 。 ⚫A股 市 场 投 资 展 望：周 初A股 剧 烈 波 动 并 非 趋 势 性 转 向 ，而 是 外 围 压 力 叠 加下 的 短 期 情 绪 集 中 释 放 ，中 长 期 市 场 向 好 趋 势 未 变 ，后 续 将 逐 步 从“ 情 绪 驱 动 ”回 归 “ 基 本 面 驱 动 ” ， 呈 现 “ 震 荡 消 化 、 动 能 提 升 、 结 构 聚 焦 ” 的 运 行 格 局 。一 方 面 ，2026年 政 府 工 作 报 告 围 绕 内 需 主 导 、 培 育 壮 大 新 动 能 、 高 水 平 科 技自 立 自 强 等 任 务 部 署 ，利 好 结 构 性 行 情 展 开 ，后 续 关 注“ 十 五 五 ”规 划 纲 要 的正 式 发 布 ，将 为 资 本 市 场 提 供 长 期 清 晰 的 投 资 主 线 ，推 动 资 金 向 符 合 国 家 战 略的 优 质 赛 道 集 中 。 另 一 方 面 ， 上 市 公 司2025年 年 报 与2026年 一 季 报 的 密 集披 露 将 成 为 下 一 阶 段 行 情 的 核 心 锚 点 ， 业 绩 超 预 期 标 的 有 望 获 得 资 金 聚 焦 。 ⚫配 置 机 会：主 线 一 ，短 期 确 定 性 ，涨 价 与 避 险 。若 地 缘 冲 突 短 期 内 难 以 平 息 ，相 关 板 块 依 然 存 在 脉 冲 机 会。关 注油 气 板 块 、石 油 化 工 、煤 炭 ；有 色 金 属 ；航运 港 口 。主 线 二 ，中 长 期 确 定 性 ，供 需 格 局 改 善 与 行 业 盈 利 修 复 带 动 的“ 反 内卷 ”概 念 ，以 及 估 值 具 备 安 全 边 际 的 红 利 资 产 。建 议 关 注 有 色 、基 础 化 工 、钢铁 、建 筑 材 料 、金 融 等 板 块 。主 线 三 ，中 长 期 确 定 性 ，电 网、电 力、存 储 、算力 、消 费 电 子 、通 信 设 备 、通 信 服 务 、半 导 体 、军 工 等“ 十 五 五 ”重 点 领 域 值得 关 注 。 消 费 板 块 ， 建 议 关 注 轻 工 、 纺 服 、 家 电 、 农 业 等。 ⚫风 险 提 示 ：外 部 不 确 定 性 风 险 ；政 策 不 及 预 期 风 险 ；市 场 情 绪 不 稳 定 及 流 动 性持 续 调 整 风 险。 目录Catalog 一、本周行情回顾..................................................................................................................................3 （一）指数行情.......................................................................................................................................3（二）资金流向.......................................................................................................................................4（三）估值变动.......................................................................................................................................7 一、本周行情回顾 （一）指数行情 本 周（2026年3月2日-3月6日 ，下 同 ），A股 市 场震 荡调 整，主 要宽 基 指 数均有 所回 调。全A指 数下 跌2.30%。北 证50跌 超7%，科 创50、中 证1000、创 业 板 指、深 证 成 指也跌超2%。中 东地 缘 冲 突升 级 ，全 球 投 资 者 趋 于 避 险，叠 加油 价 上 涨 带 动美 国 通 胀预 期升 温 ，美 元 指 数 短 期 震 荡 上行 ， 市 场 情 绪 在上 半 周经 历 了 快 速 释 放 ， 随 后 周 四 和 周 五，行 情 呈 现 修 复 态 势。 从 风 格 来 看 ，本 周大盘 风 格相 对占 优 ，沪 深300（-1.07%）表 现 优于中 证1000（-3.64%）；五大 风 格 指 数多 数下 跌， 其 中，成 长风 格跌 幅靠 前 ，下 跌3.58%，消 费 风 格 和周 期风 格 也跌 超1%，而稳 定风 格上 涨1.91%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 从 行 业 来 看 ，本 周 一 级 行 业跌 多 涨 少。涨 幅 靠 前 的 三 个 行 业 分 别 为 石 油 石 化 、煤 炭 、公 用 事 业 ，涨 幅 分 别 为8.06%、3.79%、3.42%。 传 媒 、 有 色 金 属 、 计 算 机 跌 幅 靠 前 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二 级 行 业 表 现 来 看 ， 本 周 收 益 率 前 五 的 行 业 依 次 是 油 服 工 程 、 电 网 设 备 、 化 学 原 料 、 其 他 电 源设 备 Ⅱ 、 炼 化 及 贸 易 ； 收 益 率 靠 后 的 行 业 依 次 是 能 源 金 属 、 数 字 媒 体 、 广 告 营 销 、 影 视 院 线 、 专 业连 锁 Ⅱ 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）资金流向 A股 市 场 交 投 活 跃 度较 上 一 周 升 温。本 周 日 均 成 交 额 为26446亿 元 ， 较 上 周 日 均 成 交 额 上 升2043.26亿 元 ；日 均 换 手 率 为2.2400%，较 上 周 日 均 换 手 率 上 升0.25个 百 分 点 。其 中 ，本 周 北 向 资金 日 均 成 交 额 为3442.87亿 元 ， 较 上 周 日 均 成 交 额 上 升205.14亿 元 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 截 至3月5日（ 周四），本 周 融 资 余 额 下 降 ，融 券 余 额 上 升 。两 融 余 额 为26518.01亿 元 ，较 上周 下 降173.79亿 元 。其 中 ，融 资 余 额 为26338.19亿 元 ，下 降180.21亿 元 ；融 券 余 额 为179.83亿元 ， 上 升6.43亿 元 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 按 基 金 成 立 日 统 计 ， 截 至3月7日 ， 本 周 新 成 立 基 金12只 ， 发 行 份 额 为134.64亿 份 。 其 中 ，权 益 类 基 金 （ 包 括 股 票 型 基 金 和 混 合 型 基 金 ） 共 有8只 ， 发 行 份 额52.34亿 份 ， 较 上 周 上 升37.83亿 份 ， 本 周 份 额 占 比38.87%， 较 上 周 下 降61.13个 百 分 点 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 按 上 市 日 期 统 计 ，截 至3月7日 ，本 周IPO家 数 为3家 ， 募 集 资 金 金 额18.7亿 元 ， 再 融 资 家数 为8