中国旅游行业信用观察（2026）

中国旅游行业信用观察（2026）总结

一、行业概况

• 经营规模：2019年国内旅游收入达6.63万亿元，年均复合增长约18%。2020-2022年受疫情影响显著下滑，2023年以来恢复快速增长，2024年国内旅游收入5.8万亿元（同比增长17%），2025年上半年达3.15万亿元（同比增长15.2%）。
• 市场结构：以国内旅游为主（占比超80%），出入境旅游为辅。2024年入境游客13190.2万人次（同比增长60.8%），出境游客12279.2万人次（同比增长41%）。2025年出入境人员查验量达6.97亿人次（同比增长14.2%），入境外国人达8203.5万人次（同比增长26.4%）。

二、行业政策

• 近期政策重点：促进旅游消费（如举办文旅促消费活动）、推动数字化发展（如智慧旅游景区建设、数字文旅应用场景）。
• 政策支持方向：消费惠民措施、假日和夜间经济、产业融合发展、铁路与旅游融合发展、旅居目的地城市建设。

三、行业关注

• 旅游交通基础设施：高铁里程超5万公里，覆盖97%的城区人口50万以上城市。2026年多条高铁线路开通，京港高铁、西武高铁贯通，游客出行更便捷。
• 文旅IP流量带动：哈尔滨冰雪大世界、云南“在大理爱上生活”、江西赣州宋潮不夜城等案例展现文旅IP对区域经济的带动效应，推动流量向留量转化。

四、行业内发债企业信用分析

• 发债样本企业：24家（均为国企），存量债券174只，余额1206.78亿元，平均发行期限4.079年，利率2.95%。2026-2027年偿债高峰年，到期金额358.15亿元和337.79亿元。
• 主体评级：AA（含）以上占95.83%，AAA级企业占比50.85%。2023-2025年评级稳定率达83.33%，上调率16.67%，评级展望均为稳定。
• 业务状况：
  • 品牌与资源：以景区类为主，覆盖黄山、武隆等5A景区，多为地方国企或央企控股，资源禀赋强。
  • 交通设施：所属区域交通高度便利，高铁、航空等立体化配套完善。
  • 外部支持：多数企业由当地国资委或股东控股，获财政补贴、资源注入等支持，融资渠道畅通。
• 偿债能力：
  • 经营规模：2023年营收增长28.17%，2024年稳中缓降，2025年上半年同比增长-1.84%。
  • 盈利能力：2023年以来EBITDA利润率平均水平趋于改善，部分企业（如武隆、黄山）利润率较高。
  • 财务杠杆：资产负债率平均62.81%，总体适中，江西旅游集团达83.65%（流动负债占比76.66%）。
  • 偿债保障：2023年EBITDA利息保障倍数显著改善，2024年维持增长，平均2.95倍。

五、总结与展望

• 信用状况：2023-2025年信用等级稳定率达83.33%，上调率16.67%，均为AA-（含）以上，展望稳定。
• 未来展望：在政策支持、经济稳定、消费释放等因素下，行业信用状况有望保持稳定。
• 风险关注：部分企业财务杠杆偏高、盈利能力较差，需关注其财务指标变化及外部支持环境。