“去杠杆 归本源”，行业尾部承压，信用分化加剧——融资租赁行业 2026 年信用风险展望

2025年，中国融资租赁行业在宏观政策支持、低利率环境及市场需求推动下保持稳健发展，整体信用水平稳定。行业供给能力方面，2024年样本融资租赁公司总负债增速降至3.27%，主要受业务转型、市场竞争加剧及资产投放节奏放缓影响；负债结构以金融机构借款和债券融资为主，大型公司债券融资占比超30%。需求匹配能力方面，2024年末样本公司总资产同比增长3.50%，增速回落主因监管趋严和业务投放谨慎；资产质量整体稳定，不良率均值0.81%，但区域产业结构单一、政府债务压力及城投业务占比较高的公司面临下迁压力。资本充足性方面，2024年末样本公司平均杠杆倍数降至4.72倍，资本通过利润留存、股东增资等渠道补充，整体保持稳定。

产业链地位分析显示，2025年资金市场流动性充裕、利率中枢下行，行业净利差收窄；2024年样本公司平均年化总资产收益率降至1.65%，盈利能力承压，但不同规模公司收益率分化收窄。创新能力方面，多地政策“鼓励发展与强化监管”双线并行，引导行业聚焦主业、深耕细分领域。信用评级方面，2025年前10个月发行债券149家，规模5956亿元，平均发行利率降至2.26%，头部集中化特征明显；样本公司中60家公开评级，AAA级占比60%。

周期发展展望显示，2026年行业将政策引导下向专业化、差异化转型，资产质量总体稳定，债券发行规模延续稳定趋势，资本补充渠道多元化。但市场竞争和转型压力下，部分公司业务收缩、资产质量下迁风险显现，行业信用分化加剧，具备强大股东背景、优质资产和健全风控体系的公司将持续占据优势，而股东薄弱、缺乏核心竞争力的公司需重点关注。